20180122-东北证券-食品饮料行业动态报告_龙头再创新高_低估值标的估值修复_11页_1mb
报告摘要
食品饮料行业2018年1月22日研究报告总结
核心内容
本报告总结了2018年初食品饮料行业的市场表现、估值情况、主要公司动态及未来展望。整体来看，食品饮料板块在2018年1月表现出强劲上涨趋势，尤其是白酒、乳制品和调味品等子板块。报告指出，在2017年板块普涨之后，2018年可能出现分化，市场将更加关注公司的增长质量和估值合理性。
主要观点
- 板块表现：食品饮料板块本周上涨5.14%，显著高于上证综指和沪深300指数。白酒板块涨幅最大，达到7.28%。
- 龙头表现：茅台、伊利、海天等龙头企业继续创新高，而今世缘、洋河等低估值标的则出现估值修复。
- 估值分析：行业市盈率为39.97X，各子行业PE差异较大。白酒板块PE为39.51X，啤酒为59.66X，调味发酵品为49.11X，乳品为40.30X。
- 公司前景：今世缘作为次高端白酒代表，PE仅18X，估值被长期低估，随着市场对其增长潜力的认知提升，估值有望实现显著提升。
- 风险提示：报告提示了食品安全风险及宏观经济增速放缓的潜在风险。
关键信息
重点公司主要财务数据
| 重点公司 | 现价（元） | EPS（2016A） | EPS（2017E） | EPS（2018E） | PE（2016A） | PE（2017E） | PE（2018E） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 788.42 | 13.31 | 21.00 | 27.72 | 59 | 38 | 28 | 买入 |
| 五粮液 | 91.37 | 1.79 | 2.38 | 3.08 | 51 | 38 | 30 | 买入 |
| 今世缘 | 17.19 | 0.60 | 0.74 | 0.92 | 29 | 23 | 18 | 买入 |
| 伊利股份 | 34.82 | 0.93 | 1.06 | 1.31 | 37 | 33 | 27 | 买入 |
| 安琪酵母 | 33.53 | 0.65 | 1.02 | 1.43 | 52 | 33 | 23 | 买入 |
行业数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 93 |
| 总市值（亿） | 29,193 |
| 流通市值（亿） | 26,455 |
| 市盈率（倍） | 43.58 |
| 市净率（倍） | 6.58 |
| 成分股总营收（亿） | 4.670 |
| 成分股总净利润（亿） | 607 |
| 成分股资产负债率 (%) | 34.55 |
市场回顾
- 行业表现：食品饮料板块本周上涨5.14%，显著优于上证综指和沪深300指数。
- 子板块表现：
- 白酒上涨7.28%
- 啤酒下跌2.86%
- 软饮料上涨3.94%
- 调味发酵品上涨3.64%
- 乳品上涨2.94%
个股涨跌幅
涨幅前五名：
- 今世缘（+13.24%）
- 洋河股份（+11.38%）
- 庄园牧场（+11.37%）
- 香飘飘（+11.20%）
- 五粮液（+10.51%）
跌幅前五名：
- 华统股份（-6.88%）
- 恒顺醋业（-6.33%）
- 珠江啤酒（-5.67%）
- 龙大肉食（-5.23%）
- 惠泉啤酒（-4.98%）
数据跟踪
3.1. 白酒
- 终端价格：除剑南春外，白酒龙头终端价变化不大。
- 价格变动：
- 飞天茅台：1499元
- 五粮液：1099元
- 洋河梦之蓝：489元
- 剑南春：388元
- 水井坊：489元
3.2. 奶价
- 生鲜乳价格：主产区平均价为3.53元/千克，同比上升0.60%。
3.3. 猪价
- 生猪价格：15.14元/千克，同比下降16.17%，环比上涨1.27%。
- 仔猪价格：30.49元/千克，同比下降31.96%，环比上涨2.28%。
- 猪肉价格：22.02元/千克，同比下降16.69%，环比上涨1.33%。
行业要闻
- 今世缘：公司战略优化，省外市场有望突破。
- 重庆啤酒：产品结构优化，盈利能力显著提升。
- 贵州茅台：2018年首次提价，预计量价齐升。
- 山西汾酒：国企改革助力，省内省外市场同步拓展。
- 安琪酵母：采购成本预计下降，盈利预测上调。
公司公告
- 安德利：控股股东增持股份。
- 安琪酵母：控股股东减持股份。
- 西藏发展：经营范围变更。
- 三元股份：股权收购。
- 威龙股份：股份质押。
- 克明面业：解除质押及再次质押。
- 龙力生物：被立案调查。
- 黑芝麻：解除质押。
- 老白干酒：拟非公开发行股份募集配套资金。
大事提醒
- 下周重要事项：多家公司股东大会召开，包括上海梅林、溢多利、克明面业、来伊份、百润股份、佳隆股份、三全食品等。
投资建议
- 投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级
- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。
分析师简介
- 李强：食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士，研究小组获“2016年Wind资讯第四届金牌分析师全民票选”食品饮料行业第一。
- 齐欢：食品饮料行业研究助理，上海交通大学金融本科、硕士。
- 杨兆媛、熊欣慰：食品饮料行业研究助理。
重要声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限客户使用。
- 本报告数据来源于公开资料，东北证券对其准确性不作保证。
- 报告内容反映当日判断，可能发生变化。
- 本报告仅供参考，不构成买卖建议，不承担由此产生的任何责任。
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