20240424-国盛证券-芯碁微装-688630.SH-业绩超预期_有望打造先进封装平台型企业_3页_325kb

好的，请看总结：

芯碁微装（688630.SH）2023年报及2024年一季报显示业绩显著超预期。

2023年，公司实现营收82.9亿元，同比增长270.7%；归母净利润17.9亿元，同比增长312.8%；扣非归母净利润15.8亿元，同比增长357.0%。2024年第一季度，公司营收19.8亿元，同比增长262.6%；归母净利润4.0亿元，同比增长186.6%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长331.6%。

毛利率方面，2024年一季度为43.9%，同比略有下降，环比有所提升。

公司业绩逆势增长，体现出直写光刻领域的强阿尔法属性。

驱动业绩增长的主要因素包括：

1. PCB业务（近6亿元，同比增12%，毛利率35%）： 尽管PCB行业整体下滑（Prismark预估2023年PCB产业营收将下滑93%），公司通过出口高增长（产品销往东南亚、日韩、澳洲等）和受益于大算力时代（高级PCB、ABF板需求增加）实现领先增长。

   • PCB业务产能转移至东南亚有利可图，公司具备技术实力，拓展高端PCB竞争格局更好的市场。现有出口成绩良好。
   • 公司直写光刻设备契合高性能PCB需求。

2. 泛半导体业务（188亿元，同比近翻倍增长，毛利率57.6%）： 成为增长主力。

   • 公司在SEMICON CHINA 2024展会上推出了WA8晶圆对准机与WB8晶圆键合机。
   • 力图在先进封装领域实现“直写光刻设备+晶圆对准机+晶圆键合设备+量测、曝光、检测”的全面布局，以建立先进封装平台型企业，受益于国内先进封装设备国产化进程。

展望未来： 分析师预计2024-2026年公司归母净利润分别为28亿、41亿、50亿元，增长率分别为57%、45%、23%，当前股价对应PE分别为26、18、15倍。维持“买入”评级。

主要风险包括先进封装国产化进程不及预期，以及公司市场拓展速度不及预期。

简要数据（2022A vs 2023A vs 2024E/2025E）：

• 营收：从65亿元增长至291亿元，预计2024年将达117.6亿元。
• 归母净利润：从13.7亿元增长至17.9亿元，预计2024年将达28亿元。

总结：芯碁微装因PCB出口增长和泛半导体（特别是先进封装设备）的强劲表现，实现超预期的业绩增长，展现出强大的技术研发实力和市场拓展能力，有望巩固其在直写光刻及先进封装设备领域的领先地位。