20240224-国盛证券-芯碁微装-688630.SH-PCB业务受益于大算力时代_先进封装业务有望迎来产业化奇点_3页_568kb

芯碁微装（688630SH）发布2023年度业绩快报，公司实现营收83亿元，同比增长271%，归母净利润18亿元，同比增长328%，扣非归母净利润16亿元，同比增长375%。2023年第四季度单季营收31亿元，同比增长267%，环比增长显著，显示强劲增长动力。

公司PCB业务受益于出口高速增长和大算力时代的推动，即使在PCB行业整体压力下，仍录得收入增速超过25%和净利润增速超过30%，净利率提升近1个百分点，量利双升，体现了强阿尔法属性。出口链转移和高级PCB需求增加，进一步支持增长。

先进封装业务进展顺利，WLP2000直写光刻设备已实现量产应用和出货，适用于晶圆级封装，技术优势包括高分辨率、智能再布线和自动调焦模块，提高了生产效率。公司预计2023-2025年归母净利润分别为18亿元、30亿元、40亿元，增长率33%、68%、33%，当前股价PE为45、27、20倍。

维持“买入”评级，PCB市场份额有望提�，先进封装爆发式增长潜力大。风险包括PCB设备出口不及预期和先进封装市场拓展不及预期。

财务数据支撑快速增长，资产负债率和净利率指标积极，公司具备强增长前景。