20240901-招商期货-原油周度报告_意外减产_原油近强远弱_10页_732kb

原油周度分析报告摘要

市场表现：
本周国际油价冲高回落。利好因素来自利比亚不可抗力减产70万桶/天，以及伊拉克可能减产40万桶/天的消息。但从可持续性看，供应减少的持续性存疑，加上10月欧佩克+计划增产临近，且闲置产能充足，导致油价后半周下跌。不过近月合约价格走强，因利比亚和伊拉克减产对短期供应面影响较大，远期可能恢复。

基本面概述：

• 供给端：7月欧佩克+未能完全减产，预计8-9月产量环比持平，10月即将增产。利比亚因冲突导致油田生产和出口港口关闭，伊拉克可能大幅减产，近月供应趋紧。
• 需求端：美国炼厂利润持续下降，9月进入秋季检修，国内需求环比走弱。中国炼厂开工率偏低，采购意愿不强；印欧服务业PMI显示需求整体有隐忧。
• 库存动态：OECD油品库存环比下降1800万桶，低于历史水平。新加坡成品油库存去化，欧洲ARA库存在历史均值附近波动。

价格与价差：
短期油价预计维持区间震荡，参考布伦特75-85美元/桶。近期由于供给扰动，近月合约月差走强，远月收紧风险存在。若利比亚供应持续收缩，则正向套利策略可考虑维持；反之则需警惕油价下行及月差回落风险。

风险提示：

• 地缘局势突然恶化、欧佩克+推迟增产；
• 全球需求不及预期、美联储提前降息。