20230604-德邦证券-建筑材料行业周观点_弱复苏下政策放松预期再加强_建议积极布局_黄金坑__29页_2mb

投资要点总结

• 周观点：5月制造业PMI继续在荣枯线以下，建筑业PMI环比显著回落，经济复苏承压。青岛出台地产放松政策，预期后续更多城市跟进，地产链受益。消费建材经营结构转型，龙头性价比提升；玻纤库存增加但行业拐点临近，建议关注中国巨石等。

• 玻璃：纯碱价格走弱，浮法玻璃价格回落但盈利修复。需求端“保交楼”支撑，三季度旺季前基本面或改善，重点关注旗滨集团和电子玻璃龙头。

• 水泥：需求疲软，价格下行。地产和基建政策放松预期加强，低估值高分红标的海螺水泥、上峰水泥受益。

• 碳纤维：价格下行加速渗透，高性能纤维与低成本通用纤维竞争分化，关注中复神鹰、吉林碳谷。

行业观点

• 玻纤拐点临近：库存触底回升，热塑风电需求回暖，5-6月景气度回升，重点关注中国巨石、中材科技。

• 玻璃具备弹性：下半年旺季来临前补货需求增加，金晶科技、旗滨集团、信义玻璃受益。

• 消费建材：龙头企业零售渠道占比提升，折扣促销为主，业绩修复弹性大的公司科顺股份、青鸟消防值得关注。

• 水泥稳增长：地产与基建政策催化，二季度供需企稳，低估值局方关注海螺、华新，弹性标的上峰。

• 碳纤维多拐点来临：渗透率启动后需求爆发，中复神鹰、光威复材、吉林碳谷新主线布局机会。

核心机会提示

风险提示

• 固定资产投资增速低于预期
• 全球贸易冲突导致出口受限
• 环保督查放松不符合预期
• 原材料大幅上涨影响毛利率

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