20200913-山西证券-光伏行业周报_组件价格高位维稳_小幅下调装机预期_12页_1mb

报告摘要

光伏行业周报（20200907-20200913）总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的光伏行业周报，分析了2020年9月7日至9月13日期间光伏行业的市场表现、产业链价格变化、行业动态及投资建议。

主要观点

市场表现：本周光伏行业整体表现弱于沪深300指数，Wind光伏指数下跌2.56%，在申万一级行业中排名靠前，但行业整体仍面临下行压力。
个股表现：本周光伏行业55只成分股中，21只个股上涨，晶盛机电涨幅最大（13.42%），而天龙光电跌幅最大（-32.32%）。
估值情况：截至2020年9月13日，光伏行业PE(TTM)为42.49，高于电气设备行业市盈率（39.35），显示行业估值处于中上游水平。
产业链价格跟踪：
- 硅料价格：单晶硅料价格维持高位，均价94元/公斤，多晶硅料均价67元/公斤，海外硅料价格维持稳定。
- 硅片价格：单晶硅片价格维持坚挺，G1及M6尺寸分别在3-3.08元和3.15-3.23元之间；多晶硅片价格同样维持平稳。
- 电池片价格：单晶电池片价格受下游压制及供给释放影响，看跌趋势明显；M6尺寸电池片价格短暂维稳，G1尺寸成交量减少。
- 组件价格：国内组件价格因四季度需求不及预期，预计出现小幅缓跌；海外组件价格相对稳定，美国市场受高利润影响未明显下跌。
行业动态：
- 中能硅业启动5.4万吨颗粒硅扩产项目。
- 华为与上能电气中标华能5GW逆变器集采项目。
- 隆基推出新一代超高功率组件Hi-Mo5，年底产能达12GW。
- 国家电网公示新一批可再生能源发电补贴项目，涉及5687.17152MW光伏项目。
投资建议：
- 短期关注头部企业及垂直一体化布局公司：隆基股份、晶澳科技、通威股份。
- 中期关注新技术（如HIT、Topcon）布局企业：山煤国际、迈为股份、捷佳伟创。
风险提示：
- 新能源消纳不及预期；
- 年内新增装机量不及预期；
- 国外疫情恢复不及预期。

关键信息

装机预期：由于四季度竞价项目需求低于预期，国内2020年光伏装机预期下调至40-45GW。
价格走势：组件价格因新疆硅料厂事故后上涨明显，但未来可能因供给释放而回落。
技术发展：光伏行业正积极布局新技术，以提升发电效率和降低成本。
补贴政策：2020年光伏补贴总额为15亿元，竞价项目平均度电补贴0.033元，逾期未并网将面临补贴削减。

行业动态简述

中能硅业：启动5.4万吨颗粒硅扩产项目，预计2021年6月扩产至3万吨，年底达5.4万吨。
华能集采：华为中标4.3GW组串式逆变器，上能电气中标700MW集中式逆变器。
隆基新品：推出182mm大硅片组件Hi-Mo5，量产功率达540W，转换效率超21%。
国家电网补贴项目：公示113个光伏项目，总规模5687.17152MW，其中山西省项目规模最大。

投资要点

行业整体表现：Wind光伏指数下跌2.56%，弱于沪深300指数。
个股表现：晶盛机电领涨，天龙光电领跌。
估值水平：光伏行业PE(TTM)为42.49，高于行业平均水平。
技术趋势：HIT、Topcon等新技术正成为行业关注重点。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现-5%~+5%；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。