风机价格走低影响盈利_国内景气度优于海外_16页_2mb

报告摘要

电力设备行业动态跟踪报告2：风机价格走低影响盈利，国内景气度优于海外

核心内容

本报告分析了2018年上半年全球及中国风电行业的发展情况，指出海外市场新增装机规模普遍下滑，而国内市场呈现复苏态势，风电运营商盈利改善。同时，全球风机价格持续下行，对风机及零部件企业的盈利能力形成压力。报告还提出投资建议和风险提示，供投资者参考。

主要观点

海外市场装机规模下滑：2018年上半年，全球风电新增装机量同比小幅下降，其中美国、欧洲和印度的新增装机量分别下降56%、26%和58%。
美国市场：尽管新增装机量大幅下滑，但项目储备量创历史新高，为市场持续增长提供支撑。GE市场份额大幅提升，金风科技通过自建项目提升市占份额。
欧洲市场：新增装机量同比下降26%，德国和英国为主要拖累因素。风机技术参数提升，招标电价有所回暖，海上风电发展迅速。
印度市场：新增装机量大幅下滑，但国家电力规划显示未来风电装机空间广阔，未来四年平均每年新增装机规模将超过6GW。
国内市场复苏：2018年上半年新增并网装机量同比增长25.3%，弃风率下降至8.7%，风电行业整体呈现回暖趋势。
竞价制度实施：自2018年起，新增风电项目上网电价将由竞价决定，预计电价将低于标杆电价，对风电行业盈利形成压力。
风电运营商盈利改善：主要风电运营商如龙源电力、华能新能源、大唐新能源、华润电力、华电福新和金风科技、节能风电、嘉泽新能等在2018年上半年均实现盈利改善。
应收账款问题突出：风电运营商应收账款规模快速增长，周转天数增加，影响行业现金流。
风机价格下行：全球风机价格持续走低，国内风机招标价格自2017年起进入下行通道，进一步压缩产业链利润空间。
产业链集中度提升：风机价格下降及竞价制度实施将加速产业链优胜劣汰，龙头企业竞争优势更加明显。