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2018有色牛市正式开启总结

核心内容

2018年1月2日发布的《有色金属行业周报》指出，2018年有色牛市正式开启，市场全面开花。该判断基于中期投资逻辑，即供给强约束与需求超预期的双重驱动。尽管存在诸多不确定性，但有色金属尤其是工业金属的全面牛市预计将贯穿全年。

主要观点

1. 牛市开启，市场全面开花

• 2018年有色行业迎来重大投资机会。
• 供给端受到严格控制，需求端保持稳定增长。
• 电解铝、铜、钴等核心品种具备显著上涨潜力。

2. 核心品种及重点推荐公司

• 铜：供给无明显增量，产量不确定性高，进入中期上涨阶段。预计2018年铜价将显著上涨。
• 铝：供给受指标限制，产量维持低位，中周期上涨刚刚开始，全年需求增速预计在5-7%。
• 钴：短期增量有限，需求将爆发性增长，未来将维持紧平衡状态，价格有望冲击历史新高。
• 重点推荐公司：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、中国铝业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 投资建议

• 战略建仓电解铝、铜、钴。
• 上周投资组合表现优异：云南铜业（40%）、紫金矿业（30%）、金贵银业（30%）上涨7.13%，跑赢有色指数2.84%。
• 下周投资组合调整为：云南铜业（40%）、紫金矿业（30%）、洛阳钼业（30%）。

关键信息

4. 风险提示

• 金属价格下跌风险。
• 上市公司业绩波动风险。

5. 刚果（金）矿业政策变动

• 刚果（金）拟提高铜、钴、金的专利使用费至3.5%，并引入利润暴利税。
• 新政策缩短合同稳定期限至5年，引发矿企担忧。
• 嘉能可、洛阳钼业等矿企呼吁暂停新法案，以避免影响投资信心和国家税收。

6. 行业与公司动态

• 中铝铝电解废槽衬无害化处理生产线：环保效益显著，处理成本低，节约大量处置费用。
• 中铝集团与中国中车集团签署战略合作：双方将在高端装备制造、先进材料、供应链合作等方面展开全方位合作。
• 金属价格走势：图表显示铜、铝、锌、锡、黄金、铅、镍、银、钼精矿、二氧化锗、镁、碳酸稀土等价格与库存情况。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超过市场基准指数15%。
  • 推荐：公司股价涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：公司股价涨幅在-5%至+5%之间。
  • 回避：公司股价涨幅低于市场基准指数5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过市场基准指数5%。
  • 中性：行业指数涨幅在-5%至+5%之间。
  • 看淡：行业指数涨幅低于市场基准指数5%。

分析师简介

• 林阳：中国社科院金融学硕士，东兴证券有色金属行业首席分析师，上海团队负责人。
• 承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息均有出处，与分析师薪酬无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，东兴证券对其准确性与完整性不作保证。
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总结

2018年有色金属行业迎来牛市，核心品种铜、铝、钴具备显著上涨潜力。供给端强约束与需求端超预期是主要驱动因素。重点推荐紫金矿业、江西铜业、云南铜业、中国铝业、寒锐钴业、洛阳钼业等公司。同时，刚果（金）矿业政策变动引发行业担忧，可能影响投资信心与国家税收。报告建议投资者战略建仓，关注中长期走势。