20240321-财通证券-盐津铺子-002847.SZ-品类布局再落一子_抢占中式零食高地_3页_455kb

盐津铺子公司点评总结

核心观点

• 投资评级：维持“买入”。
• 核心战略：聚焦新中式零食，抢占细分市场高地。
• 关键事件：2024年3月16日，发布蛋皇鹌鹑蛋零食品牌，作为公司多品牌战略的一部分。
• 财务预测：预计2023-2025年营收分别为41.15亿、52.68亿、63.18亿元，同比增长42%、28%、20%；归母净利润分别为50.5亿、65.4亿、85.5亿元，同比增长68%、29%、31%；PE分别为26X、20X、15X。

市场机会

• 行业规模：中国休闲零食市场规模达15万亿元，新中式零食市场4000-5000亿元，增长率10%-15%，增长空间广阔。
• 盐津铺子行动：提出新中式零食核心战略，定位七大品类；蛋皇品牌专注鹌鹑蛋零食，获得“可生食+无抗生素”双认证，并获2024德国IF包装设计奖，整合全产业链优势。

财务预测

• 业绩数据：2023年上半年蛋类零食收入同比增长583%，占营收比重提升。
• 估值：当前PE 70X，目标PE 20X、15X（2024E/2025E）。

风险提示

• 主要风险：原材料成本波动、行业竞争加剧、食品安全问题。

投资建议

• 维持买入：看好公司增长潜力和品类布局，推荐增持。