20221109-开源证券-储能行业2023年度投资策略_大储户储两翼齐飞_全球储能齐放量_29页_1mb

储能行业2023年度投资策略总结

核心内容

储能行业正迎来快速发展阶段，预计到2025年全球储能市场装机规模将达到661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3亿元。中美欧将成为全球储能装机主力，其中中国和美国以表前储能为主，欧洲则以户用储能为主。

主要观点

1. 户用储能：

   • 在欧洲，由于高电价，户储已成为刚需，投资回收期短，经济性凸显。
   • 德国户储渗透率已经超过20%，但全球户储渗透率仍有较大提升空间。

2. 大储（表前储能）：

   • 中国大储主要受政策驱动，如强制新能源配储和国资委的新能源装机比例要求。
   • 美国大储则受益于IRA政策和光伏“双反”政策的暂停，预计市场将快速增长。
   • 中国和美国表前储能市场预计分别实现年化复合增速190.2%和125%。

3. 市场空间：

   • 中国预计2025年表前储能新增装机规模达262.3GWh，市场规模将达3820.9亿元。
   • 美国预计2025年新增表前储能装机规模达190.3GWh，市场规模将达3315.2亿元。
   • 欧洲预计2025年表后储能新增装机规模达64.3GWh，市场规模将达1003.5亿元。

关键信息

• 储能分类：储能可分为表前储能（电源侧、电网侧）和表后储能（工商业、户用）。
• 成本与收益：随着储能系统成本下降，投资回收期缩短，收益率提升。
• 政策驱动：中国和美国的政策推动是储能市场增长的主要动力，欧洲则因高电价推动户储市场。

储能产业链与受益标的

表前储能

• 电芯：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、普利特、德赛电池
• 储能变流器（PCS）：阳光电源、上能电气、科华数据、盛弘股份
• 储能温控与消防：英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达
• 系统集成：阳光电源、新风光、南网科技、科华数据、同力日升、金盘科技、智光电气、科陆电子

户用储能

• 系统企业：派能科技、比亚迪
• 储能逆变器企业：德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、科士达
• 电芯企业：鹏辉能源、亿纬锂能、珠海冠宇、普利特

投资建议

• 买入：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、普利特、阳光电源、同飞股份、青鸟消防、派能科技、珠海冠宇、德业股份
• 未评级：上能电气、科华数据、盛弘股份、国安达、新风光、南网科技、智光电气、科陆电子、同力日升、锦浪科技、固德威、科士达、远东股份

风险提示

• 海外贸易政策变化
• 原材料价格上涨
• 行业需求不及预期
• 行业竞争加剧

估值与盈利预测

表10展示了部分受益标的公司的盈利预测与估值情况，包括各公司的评级、收盘价、EPS及PE等信息。数据来源为Wind和开源证券研究所的预测。

结论

储能行业在全球能源转型和新型电力系统建设的背景下，呈现出快速增长的趋势。表前储能和户用储能作为两大主要方向，分别在中美欧市场有其独特的增长驱动因素。投资者应关注相关产业链企业，尤其是电芯、变流器、温控与消防以及系统集成领域的企业，以把握储能行业的发展机遇。同时，需警惕市场风险和政策变动带来的不确定性。