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白糖期货早报总结 - 2022年6月30日

核心内容概述

本报告对2022年6月30日白糖期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。整体来看，白糖市场在短期内面临一定压力，但中长期仍存在支撑因素。

基本面分析

• 21/22年度糖供需平衡：根据IOS最新季度报告，21/22年度糖供需平衡由短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，表明市场供需关系有所改善。
• 国内产销数据：
  • 截至2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，较去年同期55.28%略有提升。
  • 2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。
• 库存情况：
  • 截至5月底，21/22榨季工业库存为415.39万吨。
  • 国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%。

市场走势分析

• 基差：柳州现货价格为5950元/吨，09合约基差为104元/吨，期货价格与现货基本持平，市场处于平水状态。
• 盘面走势：主力合约2209价格在20日均线下方，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

市场预期与观点

• 中期观点：
  1. 国内供需平衡表显示，白糖供需有缺口，但中长期缺口在逐步减少。
  2. 国内新糖销售均价在5950元/吨附近。
  3. 国家严格控制进口量并打击走私，对国内糖价形成支撑。
  4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，表明市场供需趋于紧张。
• 短期观点：
  • 巴西甘蔗行业协会数据显示，5月下半月巴西中南部糖产量同比下降13%，对全球糖价形成一定支撑。
  • 印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口量达700万吨，显示其供应能力增强，对糖价形成压力。
• 市场预期：白糖自身供需基本面无重大利空，主力合约09经过调整后触及前期支撑位，有企稳反弹迹象，中线多单可尝试逢低买入。

关键数据对比

供需平衡表概览

USDA全球供需平衡表（部分年份）

布瑞克国内供需平衡表（部分年份）

利多与利空因素

• 利多因素：
  1. 21/22年度供应有缺口。
  2. 原油价格偏强，间接支撑糖价。
• 利空因素：
  1. 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  2. 巴西产量下降，但印度产量上升，对全球供应产生影响。

总结

综合分析，白糖市场在短期面临一定压力，但中长期供需格局趋于改善。主力合约09价格已调整至前期支撑位，有企稳反弹迹象，建议投资者关注中线多单机会。同时，国内政策对进口的限制及库存消费比下降，对糖价形成一定支撑。市场需密切关注未来产量变化及国际糖价走势。