20131216-申万宏源-有色金属_周报-市场静待下周FOMC决策_重点推荐新材料个股（东睦股份_赣锋锂业等）_16页_869kb

2013年第44期有色金属周报总结

核心内容

市场动态

• 市场情绪：市场静待下周FOMC会议决策，对美联储是否缩减QE的预期导致市场表现动荡。
• 黄金走势：黄金市场在FOMC会议前出现大幅波动，全周上涨0.79%，但单日波动超过1.5%。预计金价将在FOMC缩减QE前维持中性，中期价格中枢为1274美元/盎司。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率中间价创下历史新高，年内升值幅度达2.76%。人民币升值压力持续，可能挑战6.0。

金属价格与库存

• 国际金属：LME综合指数上涨1.95%，美元指数下跌0.13%。铜、铝、铅、锌、镍、黄金分别上涨1.87%、1.12%、2.70%、3.83%、2.47%、0.79%；锡下跌1.73%。
• 国内金属：铜、铝、铅、锌、镍、锡分别上涨0.59%、-0.42%、0.54%、0.97%、0.74%、-0.53%。
• 库存变化：伦铜库存下跌4%至39万吨；其他金属库存也有不同程度的下降。

行业分析

• 铜：11月铜板带箔企业开工率环比增长2.13%，达到64.42%。国内铜价受年末资金压力影响，反弹幅度不足1.5%。
• 铝：11月国内氧化铝价格维持在2340-2560元/吨区间，吨铝亏损维持在500元/吨左右。印尼铝土矿出口限制尚未确定，影响供应。
• 锌：锌精矿市场供应充足，加工费持稳。预计元旦前加工费不会明显变化。
• 铅：11月铅冶炼厂开工率升至62.27%，创2013年新高。但年末资金压力导致采购积极性不高。
• 稀土：稀土价格小幅下跌，钨市场成交氛围低迷。市场对稀土收储和大集团整合预期强烈，但实际进展未明朗。
• 钼：钼精矿市场主流报价维持稳定，钼铁和氧化钼价格也保持不变。

主要观点

• 市场预期：市场普遍预期美联储将在2014年一季度前缩减QE，但金价在QE缩减前难以大幅上涨。
• 供需关系：铜、铝、铅、锌等金属价格受供需变化和市场预期影响，铜库存持续下降，导致价格走强。
• 企业表现：部分铜板带箔企业因订单好转而增加原料库存，但整体市场交投趋淡。
• 投资建议：重点推荐新材料个股，如东睦股份、赣锋锂业、贵研铂业等，认为其受益于进口替代加速和新能源发展。

关键信息

• FOMC会议：下周的FOMC会议将是市场关注的焦点，可能影响金属价格走势。
• 稀土收储：市场对稀土国家收储和大集团整合的预期强烈，但具体效果尚不明确。
• 黄金：金价经历短期波动后预计反弹至1200美元/盎司上方，但缺乏催化剂，上涨动力有限。
• 铜库存：伦铜库存持续下降，现货升水上升，供应趋紧。
• 锂行业：赣锋锂业定增预计完成，未来几年业绩将显著增长。天齐锂业因股权变化导致定增规模调整。

投资建议

• 推荐个股：东睦股份、赣锋锂业、贵研铂业等新材料个股。
• 评级说明：申万有色采用相对评级体系，以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本报告不构成私人咨询建议，建议客户自行评估投资风险。

附录

• 图表：附有多个图表，展示基本金属和贵金属价格走势及库存变化。
• 信息披露：申银万国证券研究所提供研究报告，客户可通过指定邮箱或网站查询更多资料。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，且不承担任何投资损失责任。