20170206-申万宏源-申万中小盘周报_2017年为军工大年_持续看好_17页_1mb

报告摘要

2017年军工及市场分析总结

核心内容

2017年被视作军工大年，申万宏源研究认为军工板块将迎来重要发展契机。主要关注点包括混合所有制改革（混改）和军民融合两大主线。此外，教育、半导体、VRAR等领域的动态也受到关注，其中教育板块因高估值压力表现平淡，而半导体行业因电子元器件涨价引发市场波动。VRAR领域则因技术应用和市场前景受到重视。

主要观点

军工板块

混改：2017年军工央企混改进程将有突破性进展，兵器工业集团和中船集团是重点关注对象。
军民融合：中央军民融合发展委员会的设立标志着政策支持加强，建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业，以及技术领先+渠道资源的民营企业。
个股推荐：*ST黑豹（沈飞集团注入）、国睿科技（中电科14所上市平台）等公司值得关注。

教育板块

市场表现：传媒/教育板块整体表现平淡，市场希望找到30倍及以下的教育公司。
公司动态：勤上光电停牌筹划资产重组，锁定凹凸教育和思齐教育，拓展K12培训业务。
投资建议：建议持续关注教育领域，尤其是具备外延能力的公司。

半导体行业

涨价原因：美元上涨、关税调整、缺货等因素导致电子元器件价格上涨。
影响分析：涨价对终端产品产生影响，建议关注国产替代能力的元器件公司，以及海外产能变化带来的机会。
投资建议：关注具备国内产能的公司，同时留意关税提升对行业的影响。

VRAR领域

事件回顾：达拉斯地方法院裁决Oculus侵犯Zenimax知识产权，需赔偿5亿美元。
市场动态：索尼PSVR销量表现良好，PS4价格调整带来市场关注。
技术应用：春晚采用VR直播技术，VR在直播领域（如体育赛事、演唱会）将有广泛应用。
投资建议：VR+医疗、教育等细分领域值得关注，未来可能出现颠覆性应用。

关键信息

市场表现

上证指数微升0.55%，沪深300微涨0.29%，创业板指小跌0.21%，中小板指上涨1.12%。
国防军工、建筑材料板块表现突出。

增减持情况

本周净减持额为26.69亿元，较上周增长51.7%。
重点减持公司包括万丰奥威、比亚迪、印纪传媒等，而大东南、八菱科技等公司则有增持行为。

解禁市值

下周预计解禁市值为320.79亿元，重点警惕牧原股份、联络互动、大洋电机等公司。

流动性分析

央行净回笼资金2145亿元，流动性趋紧。
银行间7天回购利率为2.71%，转贴利率为4.0%，票据直贴利率（长三角）为4.4%。

投资组合推荐

代码	公司	股价2/3	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2015	PE 2016E	PE 2017E	看好理由
002638	勤上光电	9.04	0.01	0.14	0.20	904	65	45	国际教育持续外延
600363	联创光电	15.98	0.32	0.40	0.50	50	40	32	LED稳定，持有宏发股份
000976	春晖股份	9.30	0.01	0.17	0.26	930	55	36	海外布局
300128	锦富新材	16.70	0.04	0.18	0.25	418	93	67	布局云计算智能家居
002436	兴森科技	6.28	0.29	0.45	0.65	22	14	10	PCB稳定增长

申万中小盘周报推荐

金花股份（600080）：维持“增持”评级，预计2016-2018年归母净利润分别为4566万元、5783万元、7390万元，EPS分别为0.15元、0.19元、0.24元，对应PE分别为76倍、60倍、48倍。
勤上光电（002638）：锁定凹凸教育和思齐教育，K12培训业务拓展，预计17年教育备考利润可达2.5亿元左右。

信息披露

证券分析师：孟烨勇、马晓天等，提供专业分析。
联系人：李凡、张滔等，提供市场信息支持。
法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，不承担投资风险。

总结

2017年军工板块被视为大年，混改和军民融合成为两大投资主线。教育板块因高估值压力表现平淡，但勤上光电通过外延并购拓展K12培训业务。半导体行业因电子元器件涨价而受到关注，VRAR领域则因技术应用和市场潜力被看好。市场整体流动性趋紧，需关注解禁市值和增减持动态。投资组合推荐关注勤上光电、联创光电等公司，同时提醒警惕牧原股份、联络互动、大洋电机等解禁市值较高的公司。

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