20230312-华安证券-医药生物行业周报_持续关注一季度复苏带来的投资机会_17页_966kb

报告摘要

持续关注一季度复苏带来的投资机会

核心内容概述

本报告由华安证券医药研究团队发布，旨在分析医药生物行业在2023年3月第二周的市场表现，并提出未来投资机会。整体来看，医药生物板块在本周小幅下跌，但依然跑赢沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。分析师认为，2023年的主要投资主线仍为中药、创新药械和医疗诊疗复苏，同时建议关注结构性机会及具备一定爆发力的细分领域公司。

主要观点

行业整体表现：医药生物指数本周下跌1.57%，在申万31个一级行业中排名第四，跑赢沪深300指数2.39个百分点。
估值情况：截至3月10日，医药生物行业PE（TTM）为26X，低于历史均值35X，处于“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间。
子行业表现：13个医药Ⅲ级子行业中，仅疫苗板块上涨0.76%，其余均下跌，其中医疗研发外包跌幅最大，达3.27%。医院子行业估值最高，为82X。
A股表现：464支A股医药生物个股中，128支上涨，占比28%。涨幅前十的公司包括润达医疗、成都先导、*ST和佳等，跌幅前十的公司如维力医疗、华人健康等。
港股表现：88支港股医药生物个股中，仅7支上涨，占比8%。神威药业、华润医疗等领涨，云顶新耀-B、药明巨诺-B等领跌。
投资机会：
- 核心主线：中药、医疗基建、硬医疗、医疗复苏。
- 结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等。
- 自下而上的机会：具备商业化产品的公司、中药新增产品渠道放量、改良型新药、专科用药公司等。

重点推荐公司

A股推荐公司

核心主线：
- 中药：康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团、以岭药业等。
- 医疗基建：迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息等。
- 硬医疗：特宝生物（肝炎）、艾迪药业（艾滋病）、荣昌生物等。
- 医疗复苏：固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。
金股：润达医疗，本周涨幅达24.23%，受益于AI在检验科的应用及IVD复苏。

港股推荐公司

核心主线：神威药业、华润医疗、华润医药、微创机器人-B、同仁堂国药等。
结构性机会：关注具备独家产品或创新药械结合的公司，如特宝生物、艾迪药业、上海谊众等。
长期关注：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药等出海型或平台型企业。

周度表现亮点

A股：润达医疗涨幅最大（+24.23%），兴齐眼药（+12.7%）、上海谊众（+12.73%）等表现较好。
港股：巨星医疗控股（+12.07%）、神威药业（+8.20%）等个股表现突出。
创新药进展：
- 海创药业（+10.1%）：前列腺癌多疗法进入III期临床，PROTAC推进至I期临床。
- 上海谊众（+8.6%）：紫杉醇胶束放量，带动股价上涨。
- 亿帆医药（+6.8%）：长效升白制剂NDA获批在即。

后续关注重点

具备产品力/BIC公司：康宁杰瑞、康方生物、亚盛医药等。
具备独家产品/FIC公司：特宝生物、艾迪药业、上海谊众、绿叶制药、凯因科技、海创药业、亚虹医药、和黄医药、泽璟制药等。
仿创结合或老药企新增长：亿帆医药、奥赛康、信立泰、海思科、翰宇药业等。
小盘具备爆发力：德琪医药、加科思、永泰生物、华领医药、和铂医药等。
长期关注出海/平台型企业：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药等。

风险提示

政策风险：医药行业受政策影响较大，如集采、医保控费等。
竞争风险：行业竞争加剧，尤其在创新药和医疗设备领域。
股价异常波动风险：市场情绪波动可能导致股价非理性上涨或下跌。

行业评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

总结

医药生物行业在2023年3月第二周整体下跌，但表现优于大盘，显示出一定的抗跌能力。分析师建议投资者持续关注一季度复苏带来的投资机会，重点布局中药、医疗基建、硬医疗及医疗复苏等核心主线。同时，应关注具备产品力、独家产品、仿创结合或小盘爆发力的公司。整体来看，医药行业仍具有结构性机会，但需警惕政策和竞争风险。

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