20230604-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_医药板块兼具成长与防御_建议战略性配置_36页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

板块表现

医药生物板块本周下跌207%，年初至今下跌148%，相对沪指超额收益为负。医疗服务板块表现抗跌，涨幅达147%，而化学制药和化学原料药等子板块跌幅显著。

投资要点

尽管板块普跌，但医疗服务和中药表现相对稳健。医药板块被坚定看好，核心原因包括医院端诊疗需求确定性强（不受经济影响，需求稳定增长）、估值处于历史低位，叠加政策边际趋缓和盈利预期修复。重点推荐方向：优质仿创药、中药、IVD（化学发光等）和高值耗材，受益于院内复苏、集采出清和手术量恢复。创新驱动因素如创新药获批、基层市场扩容，将推动业绩增长。

看好理由

• 需求稳定：医院诊疗需求刚性，疫情后逐步释放。
• 估值修复：低估值支撑上涨潜力，部分公司创历史新高。
• 政策支持：集采影响缓和，行业集中度提升。

配置建议

• 创新药：推荐百济神州、恒瑞医药等。
• 仿创药：重点包括吉贝尔、恩华药业等。
• 中药：看好太极集团、片仔癀等，受益于基药目录和价格提升。
• IVD与高值耗材：迈瑞医疗、惠泰医疗等受益于诊疗复苏。

风险提示

• 药品或耗材集采降价超预期。
• 新冠疫情反复影响医院运营。
• 医保政策调整可能导致盈利下降。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。