20250112-广发期货-钢材期货周报_成本支撑弱影响钢价下跌_关注原料企稳情况_29页_4mb

2025年1月12日钢材期货周报摘要

本次报告涵盖2025年1月12日钢材期货市场分析，其中观点仅供投资者参考，需注意免责声明。主要内容如下：

市场动态

价格与价差

• 本周钢价下跌，热卷现货价格约为3310元/吨，螺纹钢约为3200元/吨，跌幅符合预期。
• 基差整体偏强，双焦（焦煤、焦炭）走势疲软，成本支撑减弱加剧钢价下行压力。
• 原料中，废钢跟跌显著，对铁矿石价格形成拖累。

供需分析

供给

• 高频数据显示，产量呈现季节性回落趋势，铁水产量环比降至224万吨，废钢日耗下降15万吨。
• 螺纹钢产量降幅大于热卷，短流程钢厂亏损持续，长流程保持微利。铁元素产量仍处于年内较高水平。

需求

• 需求季节性下跌，五大材表观需求量环比减少32万吨至792万吨。
• 螺纹钢降幅最大（-72万吨），热卷跌幅相对较小，冷轧和中厚板表需优于季节性水平。
• 市场成交表现偏弱，表需整体回落。

库存

• 五大品种钢材累库存环比增加17万吨至1132万吨，早于季节性曲线。
• 库存中，热卷投资咨询持正常累库，冷轧和中厚板库存累库相对稳定或改善，建筑材累库偏缓。

关键因素

1. 成本支撑减弱：原材料，尤其是焦煤焦炭和铁矿石价格疲软，削弱成本支撑。
2. 供需季节性回落：产量、需求均出现下行趋势，钢价呈现淡季回落。
3. 高库存压力：原料及成品材高库存，对价格形成下压制。
4. 原料未企稳：主要受铁矿石拖累，价格支撑不足，潜在价格下方空间进一步打开。
5. 政策预期：制造业需求受“两新”政策利好影响，但地产能否持续回暖待观察。

操作建议

• 趋势：偏空
• 建议：估值调整幅度较大，建议空单逐步止盈，或在关键支撑位附近考虑建立轻仓空单。
• 对冲：可卖出虚值看涨期权对冲头寸。
• 关注点：跟踪原料企稳情况；预期5月合约对冲资源需求和库存变化。
• 关键价格区间：
  • 螺纹钢：3100-3000元区间。
  • 热卷：3200-3100元区间。

免责声明：报告所载信息来源于被广发期货认为可靠的已公开资料。本报告反映研究人员对市场的判断，但不构成投资建议，投资者据此投资风险自负。