2018年度债券市场发展报告_22页_2mb

2018年度债券市场发展报告总结

核心内容概述

2018年，我国债券市场在政策推动下持续发展，发行量有所增加，但信用风险事件明显增多。市场在统一监管、风险防控、产品创新及对外开放等方面取得了进展，同时市场参与者更加多元化，发行主体信用等级继续向高等级集中，发行地区和行业也呈现一定的集中趋势。

主要观点与关键信息

一、政策推动与市场创新

• 鼓励创新产品发行：发改委、央行等七部委鼓励可转债发行，证监会推进定向可转债作为并购支付工具，推动可转债市场发展；央行等支持商业银行资本补充工具，如无固定期限资本债券和转股型二级资本债券。
• 房地产资产证券化：深交所和证监会推动住房租赁资产证券化，鼓励多类型资产证券化产品发行，推动房地产资产证券化创新发展。
• 对外开放措施：央行简化境外投资者进入银行间市场的备案要求，“债券通”实现券款对付结算，财政部对境外债券利息收入免征企业所得税和增值税，推动债券市场对外开放。

二、债市统一监管与风险防控

• 统一监管进程推进：银保监会成立，推动债市统一监管；央行和证监会联合发布执法意见，明确统一执法机制，提升监管效率。
• 强化违规行为查处：交易所引入惩罚性违约金和监管建议函机制；五洋建设欺诈发行公司债案件成为法治化进程的标志性事件，推动市场规范化发展。
• 风险管控措施：加强债券存续期风险管理，规范回购交易，提高私募债和企业债发行门槛，管控证券公司短融市场风险。

三、债券市场发行情况

• 总发行量增长：全年债券发行量达43.20万亿元，同比增长6.75%。
• 主要发行品种：银行间市场发行占比达92.61%，其中非银行金融机构债、政府支持机构债券、中期票据、短融等增幅显著；企业债明显减少。
• 发行主体信用等级集中：短融、中票、企业债、公司债的发行主体信用等级集中于AAA级和AA+级，占比持续上升。
• 发行主体类型分布：国有企业发行占比继续上升，达到83.24%和87.67%；民营企业发行占比下降，主要受信用风险影响。
• 发行地区集中度提升：北京、广东、江苏发行量居前，东部沿海地区仍为主力。

四、债券发行行业与地区集中度

• 行业集中度稳定：建筑与工程、电力、多领域控股行业仍是主要发行行业，房地产和钢铁行业发行量增幅显著。
• 地区集中度提升：发行地区集中度进一步提升，东部沿海发达地区仍为主要发行区域。

五、资产支持证券发展

• 资产证券化市场增长：银行间市场发行资产支持证券449期，规模达9323.35亿元，同比增长56.11%；交易所市场发行规模增长15.52%。
• 产品创新：推出首单公租房、知识产权、区块链RMBS等产品，丰富市场结构。

六、绿色债券与熊猫债发展

• 绿色债券稳步增长：全年发行127期，规模2149.69亿元，绿色金融债仍为最大发行品种；绿色债券信用等级向AAA级集中。
• 熊猫债发行量增加：30家发行主体发行熊猫债58期，规模955.90亿元，同比增长32.95%；发行主体多样化，非中资背景发行人增加。

债券产品发行利率走势

• 货币政策影响：央行实施稳健中性货币政策，市场利率呈小幅波动下行走势。
• 利率变化：一年期短融平均发行利率5.52%，较上年上升；三年期公司债和五年期中票平均发行利率下降，七年期企业债上升，反映信用风险增加。

未来走势预测

• 发行量持续增长：预计2019年发行量将保持增长，受益于政策支持和市场流动性宽松。
• 风险管控加强：统一监管机制建立，信息披露更加完善，信用衍生品发展有助于分散风险。
• 对外开放加深：随着“一带一路”推进和“债券通”机制完善，中国债券有望纳入国际指数，吸引更多境外投资者。
• 违约常态化：违约事件数量增加，但后续处置机制将更加完善，如匿名拍卖、债券打折收购等手段。

债券市场总体趋势

• 规模扩大：全年债券存量达83.11万亿元，同比增长约12%。
• 信用风险上升：违约事件增多，反映市场信用环境恶化。
• 市场结构优化：信用等级、地区和行业集中度上升，市场参与者更加多元，产品创新不断。

总结

2018年，我国债券市场在政策引导下持续扩容，发行量增长，信用风险事件增多，但风险防控机制逐步完善。市场统一监管进程加快，对外开放进一步深化，产品创新不断推进。未来，市场预计将继续增长，但需加强风险管控，推动市场化、法治化发展，提升国际化水平。