医药生物行业：疫情后周期拥抱医药新基建和医药大消费，把握中报行情-20200706_17页__856kb

医药生物行业分析总结

核心内容

2020年6月，医药生物行业表现强劲，整体涨幅为16.88%，显著高于上证综指、中小板指和创业板指。医药生物行业估值为52.20倍，相对A股溢价率为288%，较上月上升36个点。整体来看，医药生物行业在疫情后周期展现出较强的韧性，未来发展前景良好。

主要观点

疫情后周期投资机会

1. 医药新基建：

   • 医疗器械：疫情暴露短板，推动ICU、检验实验室、县级医院等设备配置提升，相关企业将受益。
   • 疫苗：疫情推动疫苗认知提升，特别是肺炎疫苗、HPV疫苗等，行业迎来发展良机。
   • 创新药及产业链：疫情对终端销售影响有限，创新药及产业链企业有望实现业绩恢复，行业处于高景气度。

2. 医药大消费：

   • 医疗服务：一季度受损，但二季度有望恢复，长期增长空间大。
   • 零售药店：行业稳定增长，龙头企业增长高于行业平均水平。
   • 品牌中药：具备提价能力，关注稀缺性OTC产品。
   • 血制品：疫情提升认知度，优质企业价值凸显。

中报业绩主线

• 7月4日，医药生物板块共有18家企业发布业绩预告，整体表现优秀。
• 部分检测类、设备类、原料药企业受益于疫情，实现较高增长。
• 建议投资者关注中报业绩高增长及二季度环比显著改善的标的。

关键信息

重点推荐企业

• 7月金股：健康元、奥美医疗
• 稳健组合（排名不分先后）：
  • 迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、益丰药房、金域医学、恒瑞医药、九州通、片仔癀、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、通策医疗、云南白药、长春高新、凯莱英、沃森生物

行业数据

• 2020年6月医药生物指数涨幅16.88%，排名申万子行业第三。
• 医药生物板块估值上涨，医疗服务板块估值涨幅最大，达到23.00倍。
• 医药制造业1-5月收入累计同比下降3.8%，利润累计同比上升0.10%。

重点疫苗品种批签发数据

• 13价肺炎疫苗：1-5月批签发71.4万支，同比增长显著。
• 23价肺炎疫苗：1-5月批签发307万支，同比增长67%。
• 四价HPV疫苗：1-5月批签发274万支，同比增长11%。
• 九价HPV疫苗：1-5月批签发216万支，同比增长381%。
• 重组带状疱疹疫苗：2020年4月首获批签发，约11万支。

各地医疗建设情况

• 黑龙江省：推进公共卫生防控能力建设。
• 云南省：建设传染病医院和疾控机构，总投资超65亿。
• 江苏：苏州规划建设医院，三级医院新增10家。
• 河南：多个医院项目获批，总投资超53亿。
• 安徽：推进应急医疗救治设施和疾控体系建设。
• 广东深圳：新增三甲医院2家以上，新增床位8000张。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险

投资建议

建议投资者围绕疫情后周期医药新基建和医药大消费思路，重点关注医疗器械、疫苗、创新药及产业链相关企业，同时寻找中报业绩高增长或二季度环比显著改善的标的。长期来看，医药生物行业具备较强的抗风险能力和增长潜力，估值有望被行业增长所消化。

图表与数据

• 图1、图2：美国ICU床位配置情况
• 图3、图4：达安基因、科华生物收入情况
• 图5：重点疫苗批签发情况
• 图6：全国不同机构诊疗量变化情况
• 图7：通策医疗营收变动情况
• 图8、图9：零售药店销售规模及增长情况
• 图10、图11：医药生物指数与其他指数涨跌幅比较
• 图12、图13：医药板块估值及交易量变化
• 图14、图15：医药制造业收入与利润变化

总结

医药生物行业在2020年6月表现出色，涨幅显著高于大盘，估值处于历史中高位置。疫情对行业造成短期冲击，但整体具备较强韧性，未来增长可期。下半年重点关注疫情后周期受益方向，如医药新基建和医药大消费，同时把握中报业绩主线，寻找业绩高增长或环比改善的标的。行业整体处于高景气度，创新药及产业链尤为突出，建议投资者持续关注优质企业及成长性赛道。