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镍、不锈钢期货周报总结

核心内容

本周镍和不锈钢期货市场呈现震荡走势，主要受到供需变化、政策调整及国际形势的影响。镍价在低库存和弱进口刺激下先涨后跌，不锈钢则在原料成本变化和库存拐点显现下维持震荡格局。

主要观点

镍

• 逻辑：镍价在低库存和弱进口刺激下强势上涨，但受美联储加快缩债影响，冲高回落。基本面显示供需双弱，库存小幅回升，但现货升水依然坚挺。
• 策略：建议暂观望，待回调后适当参与逢低多。
• 风险因素：印尼镍出口政策、磷酸铁锂电池对高镍三元电池的替代加速、高冰镍项目进展超预期、疫情蔓延。

不锈钢

• 逻辑：原料端高镍铁和废钢价格上调，高碳铬铁价格偏弱，钢厂成本下移，利润逐步修复。1月份粗钢排产预计下降，库存拐点显现，市场对春节后需求的预期成为主要矛盾。
• 策略：建议暂观望。
• 风险因素：冬季限电限产政策、不锈钢出口政策变化、原料供给变化、需求超预期。

关键信息

镍基本面

• 供给：
  • 镍矿进口量因雨季影响大幅下滑，但港口库存小幅回升。
  • 镍铁产量环比减少，多家企业减产，印尼新增产能释放。
  • 精炼镍产量季节性减少，但金川集团生产正常。
• 需求：
  • 不锈钢和新能源需求放缓。
  • 硫酸镍产量环比增加，但电池级硫酸镍价格受需求疲软影响。
• 库存：
  • LME库存维持在10万吨附近，SHFE库存小幅减少，纯镍社会库存低位。
  • 现货升水居高不下，基差扩大。

不锈钢基本面

• 原料端：
  • 高镍铁和废钢价格上涨，高碳铬铁价格偏弱。
  • 原料端成本下移，但需求减弱，市场采购谨慎。
• 供给：
  • 1月份国内粗钢排产预计环比减少13.39%，同比减少17.63%。
  • 多家钢厂因利润修复逐步恢复生产。
• 需求：
  • 下游需求阶段性完成，市场成交以散单为主。
  • 石化、机械需求偏弱，地产政策边际放松，汽车产量稳步提升。
• 库存：
  • 不锈钢社会库存总量周环比上升0.35%，其中200系、300系库存下降，400系库存上升。
  • 厂内库存增加，仓单库存激增。

重要数据与趋势

镍

• 价格波动：沪镍主力合约周内高位震荡，最高155000元，最低149200元，周环比上涨0.27%。
• 进口情况：11月精炼镍进口量26069吨，环比下降24.37%。
• 成本与利润：现货升水持续高位，基差扩大。部分镍铁厂因亏损减产，市场交投谨慎。

不锈钢

• 价格波动：不锈钢期货主力合约周内弱势调整，最高17510元/吨，最低16680元/吨，周环比下跌2.16%。
• 出口与进口：11月不锈钢出口量39.41万吨，环比增长23.9%；进口量23.79万吨，环比下降9.3%。
• 库存变化：1月6日全国不锈钢社会库存总量56.78万吨，周环比上升0.35%。
• 产能与利润：2022年不锈钢新增产能718万吨，主要集中在300系和400系。部分钢厂利润修复，但整体行业利润不佳。

结论

整体来看，镍和不锈钢市场均处于震荡整理阶段。镍价受库存低位和现货升水支撑，但面临美联储政策和印尼产能释放的压力；不锈钢则因库存拐点和需求预期变化，短期内维持震荡格局，建议投资者保持观望，等待回调机会再参与多头操作。