20181028-招商证券-招商基础化工行业周报2018年10月第4周_液氯_甘氨酸涨幅居前_DMC_丁二烯跌幅较大_21页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2018年10月第4周）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年10月第4周基础化工行业的整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、近期报告回顾、行业要闻、上市公司公告及未来两周重要事项。整体来看，基础化工板块表现优于市场，但部分个股和子行业仍面临较大波动。

板块整体走势

基础化工板块（申万） 本周上涨 1.21%，上证A指上涨 1.89%，板块落后大盘 0.68个百分点。
涨幅前五个股：
- ST河化（+27.36%）
- 恒天海龙（+22.84%）
- ST昌九（+21.96%）
- *ST东南（+19.82%）
- 九鼎新材（+19.37%）
跌幅前五个股：
- 回天新材（-19.33%）
- 万华化学（-9.46%）
- 恒逸石化（-8.06%）
- 瑞丰高材（-7.59%）
- 华鲁恒升（-7.4%）
动态PE 为 14.68倍，低于2015年来的平均PE 61.42%。

细分子行业走势

上涨子行业：共 29个，占比 93.55%，涨幅前五为：
- 粘胶（+9.76%）
- 维纶（+9.09%）
- 其他纤维（+7.91%）
- 磷肥（+7.66%）
- 玻纤（+7.23%）
下跌子行业：共 2个，占比 6.45%，跌幅前五为：
- 聚氨酯（-10.9%）
- 合成革（-0.55%）

本周重点推荐公司

华鲁恒升：
- 二季度业绩高增长，原料煤价格下跌带来盈利改善。
- 国际原油高位运行，公司作为煤化工龙头成本优势显著。
- 50万吨乙二醇项目预计9月投产，预计18-20年净利润分别为32.09亿、36.32亿、38.24亿，EPS分别为1.98元、2.24元、2.36元，维持“强烈推荐-A”评级。
万华化学：
- MDI需求年均增长6%以上，产能扩张和技术升级助力盈利。
- PC二期和TDI项目预计18年底投产，未来成长可期。
- 通过资产注入，EPS显著提升，维持“强烈推荐-A”评级。
利安隆：
- 高分子材料抗老化剂市场需求大，公司技术领先，市场占有率高。
- 上市后筹备募投项目，解决产能瓶颈，预计18-20年净利润分别为1.80亿、2.55亿、3.26亿，EPS分别为1元、1.42元、1.81元，维持“强烈推荐-A”评级。
金禾实业：
- 基础化工产品景气度高，精细化工产品安赛蜜与麦芽酚处于寡头垄断。
- 计划投资22.5亿元建设循环经济产业园，预计2019年投产，EPS分别为1.79元、1.96元、2.11元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
扬农化工：
- 菊酯中间体供应紧张，公司一体化布局受益于产品涨价。
- 麦草畏需求快速增长，预计18-20年净利润分别为11.03亿、12.12亿、14.14亿，EPS分别为3.56元、3.91元、4.56元，维持“强烈推荐-A”评级。
利尔化学：
- 草铵膦技术壁垒高，国内竞争对手难以规模化生产，价格维持高位。
- 7000吨产能预计下半年投放，预计18-20年净利润分别为5.95亿、8.07亿、9.92亿，给予“强烈推荐-A”评级。
阳谷华泰：
- 橡胶助剂行业环保趋严，公司具备环保和技术优势，扩大市场份额。
- 产品价格大幅上涨，预计18-20年净利润分别为4.34亿、4.97亿、5.82亿，EPS分别为1.16元、1.33元、1.55元，给予“强烈推荐-A”评级。
合盛硅业：
- 硅产业链准入门槛提高，环保压力下行业供需改善。
- 公司是硅基新材料行业龙头，预计18-20年净利润分别为30.91亿、44.25亿、48.86亿，EPS分别为4.61元、6.6元、7.29元，给予“强烈推荐-A”评级。
新纶科技：
- 新材料产能逐步释放，成为国内最大动力锂电池铝塑膜供应商。
- 预计18-20年净利润分别为4.82亿、7.46亿、9.62亿，EPS分别为0.43元、0.67元、0.86元，给予“审慎推荐-A”评级。

化工品价格走势

周涨幅前五产品：
- 液氯（+17.65%）
- 盐酸（合成酸）（+11.11%）
- 甘氨酸（+9.87%）
- 甲苯（+6.65%）
- 丙烯酸（+6.63%）
周跌幅前五产品：
- 甲基环硅氧烷（DMC）（-18.04%）
- 国际丁二烯（-11.79%）
- 液化气（长岭炼化）（-8.79%）
- 液化气（C4，青岛石化）（-7.85%）
- 国产维生素A（-7.05%）

价差走势

周涨幅前五价差：
- DMF价差（+26.72%）
- 丙烯价差（+26.5%）
- 天胶-顺丁价差（+25.56%）
- 顺酐法BDO价差（+19.21%）
- 丁酮价差（+13.92%）
周跌幅前五价差：
- 己二酸价差（-20.68%）
- 天胶-丁苯价差（-18.54%）
- 丁二烯价差（-17.33%）
- 草甘膦价差（-15.04%）
- 纯苯价差（-11.86%）