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燃料油期货早报总结

核心内容

本报告为2022年1月19日的大越期货燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货市场近期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓等。同时，对近期的利多与利空因素进行了详细梳理，以帮助投资者判断市场趋势。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格整体震荡走强，为燃料油提供成本支撑。
• 供应端：全球炼厂开工率处于历史较低水平，非洲调油原料未能按时到达，导致新加坡燃料油市场供应紧张。
• 需求端：
  • 低硫燃油：需求有所回升，但整体仍偏弱，亚太地区集装箱运输活动活跃度回升，中国出口指数处于历史高位。
  • 高硫燃油：尽管高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面替代性增强，但中东、南亚国家高硫燃油发电需求处于淡季，叠加国际天然气价格回落，需求提振减弱。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为3127元/吨，FU2205主力合约收盘价为3095元/吨，基差为32元，显示期货贴水现货。
• 基差偏多，表明市场对现货价格的预期偏强。

3. 库存分析

• 截至1月13日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2234万桶，环比增加6.08%，处于5年均值上方。
• 库存偏空，可能对价格形成一定压力。

4. 盘面表现

• 价格运行在20日线上方，且20日线持续向上，显示短期走势偏强。
• 主力合约FU2205价格为3095元/吨，较前值上涨1.81%。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头减少，显示市场多空博弈加剧，但整体仍偏向多头。

关键信息

利多因素

• 原油价格震荡回暖，成本支撑增强。
• 北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国低硫燃油发电需求处于传统旺季。
• 高硫燃油对低硫燃油的替代性增强，高低硫价差高位。
• 亚太地区集装箱运输活动回升，中国出口指数处于高位，显示低硫燃油需求有所恢复。

利空因素

• 中东、南亚国家高硫燃油发电需求处于淡季。
• 国际天然气价格大幅回落，削弱了高硫燃油的经济性需求。
• 新加坡高硫380燃油需求偏弱，贴水低位震荡，显示市场对近端燃油消费预期不足。

结论与操作建议

• 结论：成本端原油走强、燃油基本面整体平稳，短期燃料油预计震荡偏强运行。
• 操作建议：燃料油FU2205日内操作建议在3070-3140元/吨区间内偏多操作。

数据概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

图表说明

• 主力基差：显示FU2205合约与现货价格的基差走势。
• 新加坡燃料油周度库存：库存处于5年均值上方，表明市场供应偏紧。
• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率低位，预计燃油供给将进一步趋紧。
• 高硫燃油需求：高硫燃油需求季节性表现疲软，且经济性需求下降。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性，也不对内容的使用后果承担任何责任。投资者应自行判断并承担投资风险。