20211121-东北证券-银行周报_数据切实向好_看好估值修复_11页_1mb

银行周报总结

核心内容概述

本周A股银行（申万）板块整体下跌0.36%，低于沪深300指数涨幅0.03%，板块表现弱于大盘。尽管银行板块整体表现不佳，但分析师认为数据切实向好，未来银行估值有望修复。

主要观点

1. 货币政策稳健：央行延续稳健货币政策，强调“稳字当头”，同时利用结构性政策工具稳定信贷增长，关注房地产、煤电等重点行业。
2. 利率趋势：贷款利率环比企稳回升，但主要受期限结构调整影响，未来仍有下行空间；存款利率下行有助于降低银行负债端成本。
3. 信贷环境改善：结构性工具如支小再贷款、碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款将推动信贷增长。
4. 经济与资产质量：未来政策或将发力缓解经济下行压力，信用端有望边际宽松，有利于银行资产质量优化。
5. 估值修复预期：银行经营状况继续改善，看好估值修复。

关键信息

行业数据

• 板块表现：A股银行板块本周下跌0.36%，沪深300上涨0.03%，板块排名21位。
• 银行股表现：涨幅靠前的有常熟银行（3.53%）、青岛银行（2.79%）、华夏银行（1.62%）；跌幅靠前的有江苏银行（-3.13%）、成都银行（-2.59%）、苏农银行（-2.41%）。
• 行业指标：
  • 成分股数量：41只
  • 总市值：7307亿元
  • 流通市值：6759亿元
  • 市盈率：14.18倍
  • 市净率：0.98倍
  • 成分股总营收：1793亿元
  • 成分股总净利润：476亿元
  • 资产负债率：108.40%

资金价格回顾

• Shibor利率：隔夜Shibor上升14.2个BP至1.998%，7天Shibor上升4.7个BP至2.171%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降1.41个BP至2.2618%，10年期国债收益率下降0.89个BP至2.9302%。
• 央行操作：本周净回笼900亿元，逆回购操作2100亿元，逆回购到期5000亿元；MLF投放10000亿元，到期8000亿元。

同业存单市场

• 本年累计净融资：27,474.80亿元
• 上周净融资：1,740.40亿元，发行总额5,571.80亿元，平均发行利率2.7340%，到期量3,831.40亿元
• 本周净融资：2,495.10亿元，发行总额5,891.20亿元，平均发行利率2.7114%，到期量3,396.10亿元
• 未来三周到期量：5,604.00亿元、3,044.20亿元、5,781.00亿元

财政与政策动向

• 普惠金融奖补政策：自2022年起实施，支持普惠金融发展。
• 碳减排支持工具：设立2000亿元专项再贷款，支持煤炭清洁高效利用。
• 房地产贷款：10月末同比增长8.2%，个人住房贷款90%以上用于首套房，住房租赁贷款增长61.5%。
• 宏观政策：政府将出台更大力度的组合式减税降费举措，深化放管服改革。

推荐股票

• 基本面优异，稳健品种：招商银行、平安银行
• 低估值，弹性大品种：江苏银行

风险提示

• 资产质量风险：经济超预期下滑可能影响银行资产质量，信用风险可能集中暴露。

重点公司财务数据

行业要闻回顾

• 央行货币政策报告：强调“稳货币”与“稳信贷”，结构性工具将成为重要手段。
• 房地产政策：提出维护住房消费者合法权益。
• 煤电融资支持：鼓励金融机构合理满足煤电企业应急保供融资需求。
• 财政政策：设立中央财政支持普惠金融发展示范区奖补政策。
• 国际动态：欧洲央行表示2022年不会加息，关注薪资谈判对通胀的影响。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。

分析师简介

• 陈玉卢：南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长，2019年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告结论反映发布当日判断，可能发生变化。
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