20220926-华鑫证券-浦东建设-600284.SH-公司动态研究报告_转型成效初显_政策红利可期_6页_299kb

浦东建设（600284.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

浦东建设作为上海浦发集团旗下的上市公司，专注于建筑施工、园区开发及项目投资等领域，具备城市基建投资运营的全方位集成服务能力。公司正积极进行“科技型全产业链基础设施投资建设运营商”的战略转型，以提升其在行业中的竞争力和盈利能力。在经济承压和疫情反复的背景下，公司表现出较强的抗风险能力和增长潜力，尤其受益于上海及长三角地区基建投资的加速推进。

主要观点

• 转型成效初显：公司已实现科技型全产业链转型，通过加强技术研发和业务拓展，提升了订单承揽能力和盈利水平。
• 订单增长迅猛：2022年H1新签订单额超132亿元，完成去年全年91.68%，7-9月上半月新签订单额环比二季度提高137.88%。
• 战略优势显著：公司拥有市政、建筑、公路及设计等多个领域的一级资质，技术实力强，资金实力雄厚，具备完善的融资渠道。
• 政策红利可期：在经济下行压力下，基建投资作为逆周期调节工具，预计下半年将显著发力，公司有望受益于政策支持。
• 长三角一体化机遇：公司积极参与长三角地区重点项目，与当地政府关系良好，具备丰富的区域经验，有望从中长期受益。

关键信息

市场表现

• 当前股价为6.14元，总市值为60亿元，流通股本为970百万股。
• 52周价格范围为5.68-8.95元，日均成交额为146.55百万元。

财务数据

• 营收与利润：2022H1营收47.28亿元，归母净利1.67亿元，同比分别增长5.27%和下降5.23%。Q1营收和归母净利分别同比增长35.07%和22.72%，Q2则大幅下滑。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为128.45亿元、176.63亿元、230.96亿元，归母净利润分别为653亿元、925亿元、1277亿元，EPS分别为0.67元、0.95元、1.32元，当前PE为9.1倍，未来PE逐步下降至4.7倍。
• 财务指标：毛利率逐年提升，从7.7%增长至9.1%；净利率从4.7%提升至5.6%；ROE从7.7%增长至15.8%。资产负债率持续上升，从68.0%增至74.9%。

投资建议

• 给予“买入”投资评级，基于公司转型成效和政策红利预期，预计未来三年公司盈利将稳步增长。

风险提示

1. 经济下行风险：不可控因素可能导致经济持续低迷。
2. 基建投资不及预期：政策支持力度可能弱于预期，影响公司业务发展。
3. 疫情影响回款：疫情点状散发可能影响公司回款效率。
4. 转型不及预期：公司战略转型可能未能达到预期效果。

战略与市场前景

公司立足上海浦东，积极拓展至长三角地区，参与多个重点项目的建设与运营，积累丰富经验。随着“长三角一体化战略”的推进，公司有望在区域基建投资中占据更大市场份额，进一步提升其市场地位和盈利能力。

附：财务预测表（部分关键指标）

总结

浦东建设在疫情冲击下仍保持较强的订单承揽能力和业务拓展能力，积极转型科技型全产业链基础设施投资建设运营商，具备良好的资质、技术、资金及区域优势。随着下半年基建投资力度加大和长三角一体化战略推进，公司有望迎来业绩修复和增长机遇，具备较高的投资价值。然而，需关注经济下行、基建投资不及预期、疫情回款风险及转型效果等潜在风险。