20160810-申万宏源-_申万宏源策略3_30组合_2016年第31期_8月2日-8月8日_11页_633kb

申万宏源策略 3&30 组合 2016年8月10日总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究策略部发布的“申万宏源策略3&30组合”2016年第31期总结，时间为2016年8月2日-8月8日。报告分析了当前市场环境，并根据市场趋势对组合进行了调仓和投资计划调整，以应对市场波动与政策变化。

主要观点

1. 市场环境分析

• 英国央行降息25个基点符合预期，QE规模扩大略超预期，但全球市场对新一轮货币宽松的预期未形成。
• 下半年全球资产配置中，政治周期重于货币周期，财政政策对货币政策的挤出趋势未改变。
• 流动性边际宽松不宜过高预期，市场反弹空间有限，投资者心态趋于价值导向，但仓位未明显降低。
• 政策层面，央行强调抑制泡沫和不频繁降准，同时删除“区域性”风险表述，显示出政策重心的转变。
• 市场缺乏具有长期逻辑的主线板块，上行风险可控，但监管趋严和政治周期风险逐渐显现。

2. 投资策略判断

• 市场缺乏明确的上行逻辑，短期反弹难以持续，建议以防御为主。
• 坚守价值成长股，认为其在当前市场环境下更具抗风险能力。
• 市场已对低价股、低估值和绩优股进行修复，但高价股、高估值和微利/亏损股尚未充分反映价值。

关键信息

1. 组合收益情况

• 30亿组合：
  • 本期绝对收益率：0.65%
  • 累计绝对收益率：-1.67%
  • 本期相对沪深300收益率：-1.16%
  • 累计相对沪深300收益率：5.10%
  • 本期相对上证综指收益率：-1.07%
  • 累计相对上证综指收益率：7.18%
• 3亿组合：
  • 本期绝对收益率：0.55%
  • 累计绝对收益率：-2.95%
  • 本期相对沪深300收益率：-1.26%
  • 累计相对沪深300收益率：3.82%
  • 本期相对上证综指收益率：-1.18%
  • 累计相对上证综指收益率：5.91%

2. 本期调仓思路

• 以防御为主，调仓为优质价值成长股。
• 保持偏低仓位，避免过度暴露于市场波动。

3. 投资计划

• 30亿组合（相对收益目标）：

  • 新增：铁汉生态、东方雨虹、鄂尔多斯、古井贡酒、伟星新材、赛轮金宇、南京化纤、兴源环境、烟台冰轮、华新水泥、中信银行。
  • 加仓：葛洲坝、大洋电机、长安汽车。
  • 减仓：中国高科、阳光城、紫光学大、洪涛股份、外运发展、招商蛇口、众合科技、大北农、鼎汉技术、潞安环能、云铝股份、川投能源、双林股份、星宇股份、奥瑞德、汉威电子、广联达、东阿阿胶、科华生物、航天信息、双箭股份、长信科技、中天能源。
  • 替换：韶能股份换成桂东电力，汉威电子换成兴源环境。

• 3亿组合（绝对收益目标）：

  • 新增：鄂尔多斯、东方雨虹、古井贡酒、伟星新材、赛轮金宇、南京化纤、兴源环境、烟台冰轮、华新水泥、葛洲坝、大洋电机、长安汽车、中信银行。
  • 加仓：潞安环能、云铝股份、川投能源、广联达。
  • 减仓：中国高科、阳光城、紫光学大、洪涛股份、外运发展、大北农、鼎汉技术、众合科技、奥瑞德、航天信息、通富微电、巨化股份。
  • 替换：韶能股份换成桂东电力，航天信息换成其他标的。

组合持仓结构

1. 30亿组合持仓

• 持仓市值：1893.77 百万元
• 持仓占比：64.20%
• 现金：1056.00 百万元
• 净资产：2949.77 百万元

2. 3亿组合持仓

• 持仓市值：121.43 百万元
• 持仓占比：41.71%
• 现金：169.72 百万元
• 净资产：291.15 百万元

结论

在当前市场环境下，申万宏源策略3&30组合坚持防御性策略，调仓为优质价值成长股，以应对市场波动和政策变化。虽然市场短期反弹乏力，但价值成长股的配置仍然具有稳健收益的潜力。投资者应关注政策动向和市场风险偏好变化，合理配置资产，控制仓位，避免过度依赖短期反弹。