20180811-财通证券-医药生物行业周报_回归基本面_医药选股难度在加大_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 投资评级：增持（维持）
• 行业趋势：医药行业面临年底惯性“淡季”，选股难度加大。
• 主要主题：医药生物行业投资仍围绕医疗服务、创新药和一致性评价三大产业链。
• 风险提示：消费能力降低、竞争加剧、创新药一级市场估值下滑。

主要观点

• 医药板块在经历1月份系统性风险后，因基本面支撑和情绪避险一度获得高仓位，但随着市场情绪转向基建等周期行业，医药板块进入下跌周期。
• 医药行业年底因医保控费等因素，销售面临困难，行业进入淡季，进一步增加了选股难度。
• 未来医药投资仍应聚焦于医疗服务、创新药和一致性评价三大产业链，关注其龙头企业的表现。
• 需警惕三大产业链可能面临的消费能力下降、竞争加剧以及创新药估值下滑等风险。

关键信息

投资要点

• 医药行业淡季：年底医药销售受医保控费影响，行业进入淡季。
• 选股思路：继续围绕医疗服务、创新药、一致性评价三大产业链进行布局。
• 风险提示：
  • 消费能力降低；
  • 竞争加剧；
  • 创新药一级市场估值下滑。

重点公司投资评级

本周市场回顾

• 医药生物行业表现：本周涨幅1.24%，在28个子行业中排名第16。
• 子行业涨跌幅：
  • 化学制剂：+2.43%
  • 生物制品：+2.22%
  • 医疗器械：+1.55%
  • 化学原料药：+1.11%
  • 医药商业：+1.08%
  • 医疗服务：+0.32%
  • 中药：-0.08%
• 个股表现：
  • 涨幅前十：北陆药业（+16.70%）、人民同泰（+12.29%）、戴维医疗（+11.50%）等。
  • 跌幅前十：通化金马（-32.52%）、ST长生（-22.53%）、冠昊生物（-12.98%）等。
• 行业估值：上周估值为29.67，低于2010年至今的均值38.32，相对沪深300估值溢价率为163.78%。

重要报告摘要

1. 东诚药业：

   • 业绩顶上限，超市场预期。
   • 核药收入增长显著，云克注射液为类风湿治疗重磅药物。
   • 投资建议：预计2018-2020年EPS为0.35/0.46/0.60元，对应PE为26/19/15倍，维持“买入”评级。

2. 药明康德：

   • 大范围股权激励，覆盖1528人。
   • 股权激励费用摊销有限，EPS预计为1.58/2.14/2.69元，对应PE为46.3/34.2/27.1倍，给予“增持”评级。

3. 翰宇药业：

   • 业绩符合预期，利拉鲁肽原料药为主要增长动力。
   • 预计2019年将获得国内利拉鲁肽首仿上市资格。
   • 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS为0.54/0.91/1.36元，对应PE为29/17/11倍。

4. 鱼跃医疗：

   • 二季度收入增速环比提升，电商销售增长显著。
   • 家用产品和中优销售快速增长，预计全年业绩持续改善。
   • 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2020年EPS为0.72/0.90/1.15元，对应PE为25/20/16倍。

5. 正海生物：

   • 营收快速增长，再生医学材料是主要增长点。
   • 在研产品前景良好，预计2018-2020年营收2.25/2.74/3.35亿元，净利润0.87/1.12/1.41亿元，维持“买入”评级。

周新闻资讯

• 辉瑞乳腺癌新药上市：哌柏西利获国家药监局批准上市。
• 药品降价通知：江西、海南等地发布进口药品和抗癌药品降价政策。
• 抗癌药专项谈判：18个药品纳入谈判范围，治疗血液和实体肿瘤。
• 益丰药房扩张：收购上虹大药房，加快门店扩张。
• 百济神州港交所上市：继纳斯达克上市后，再次登陆港交所。
• 天士力临床试验批件：三黄睛视明丸获得临床试验批件。
• CDE优先审评名单：17个产品入选，其中11个为仿制药申请。
• 国家三定方案发布：明确药监局、医保局、卫健委职责。

风险提示

• 消费能力降低：影响医疗服务需求。
• 竞争加剧：医药零售和创新药行业竞争激烈。
• 创新药一级市场估值下滑：影响二级市场估值。

行业与公司评级

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