20240103-宏源期货-2024年度策略报告_消费端通胀回落促美联储开启降息背景下_沪铜价格重心或有所上移_21页_3mb

铜市场分析总结

行情回顾：
2023年沪铜价格重心上移，受美联储加息预期和国内需求预期影响，出现宽幅震荡。1月至4月中旬偏强，4月下旬至5月下旬因通胀担忧下跌，6月初至今又因降息预期和稳增长政策震荡偏强。全球铜价同样波动，关键支撑和压力位标明。

需求端：
欧美经济增长放缓或衰退可能抑制铜需求，尤其是对中国出口需求。但国内经济稳增长和消费刺激政策可能提振需求，特别是在新能源（如光伏、风电、新能源汽车）和传统领域（如房地产）。需求回暖预期是铜价上涨的关键因素。

供给端：
海外铜精矿生产扰动（如印尼、智利和巴拿马矿场问题）引导供给偏紧预期。如果国内新增冶炼产能因原料问题无法释放，电解铜供需可能从偏松转向趋紧，进一步影响市场。

2024年铜行情展望：
铜价走势取决于经济增长和货币政策。情景一：通胀回落促使美联储降息、欧美软着陆和国内经济增长好转，国内供需偏紧，价格重心上移。情景二：经济增长放缓导致衰退和降息，海外供给改善，国内供需偏松，价格可能先弱后强。情景三：通胀反复推迟美联储降息，欧美经济衰退概率增加，国内经济增长承压，供需紧平衡，价格可能先强后弱。

风险提示：
主要风险包括美联储降息时间和幅度、欧美经济增长放缓程度、中国经济增长复苏程度，这些因素能显著影响铜价波动和供需平衡。

关键支撑与压力位：
沪铜支撑位：55000-60000元/吨、65000-67000元/吨；压力位：70000-72000元/吨。COMEX支撑位：30-35美元/磅、37-38美元/磅；压力位：39-40美元/磅、45-50美元/磅。