20240805-中邮证券-牧原股份-002714.SZ-盈利能力突出_现金流情况持续改善_4页_430kb

中邮证券牧原股份（002714）评级报告总结

一、报告核心摘要

中邮证券对牧原股份（002714）维持“买入”评级，认为公司作为国内生猪养殖龙头，盈利能力显著提升。中报显示公司2024年上半年实现营业收入5,686.6亿元，同比增长96.3%；归母净利润829亿元，实现扭亏为盈，二季度单季盈利320.8亿元。

二、业绩亮点分析

1. 量价齐升
   上半年公司生猪出栏32.38亿头，同比增长70.1%；二季度生猪销售均价达1,602元/公斤，同比上涨138.6%，6月价格更达1,773元/公斤。

2. 成本优化
   6月公司完全成本降至14元/KG，较年初下降18元/KG，头均盈利达190元，6月单头盈利超440元。

3. 现金流改善
   经营活动现金流净额达154.74亿元，资产负债率环比下降17.8个百分点至62.1%。

三、公司基本面解析

1. 产能与出栏
   截至2024年6月，公司生猪年产能8,048万头，出栏目标2024年为6,600-7,200万头。

2. 财务结构
   货币资金储备充足（2,036亿元），资产负债率显著下降，偿债能力指标改善。

四、风险提示

• 价格波动风险：猪价上涨持续性或低于预期。
• 疫病与需求风险：疫情暴发或消费不及预期。

五、盈利预测与估值

中邮证券认为公司估值处于低位，维持“买入”评级。