20230816-东吴证券-香港交易所-00388.HK-2023年中报点评_投资收益支撑业绩_双柜台模式行稳致远_3页_429kb

香港交易所(HKEX)2023年中报点评：投资收益驱动业绩增长

关键数据及概要

• 2023年上半年收入及其他收益为1057.5亿港元，同比增长183.3%
• 股东应占溢利为631.2亿港元，同比增长305.2%
• 投资收益贡献尤为突出，同比增长290.7%，达到267.6亿港元

分析要点

投资收益驱动业绩高增长

港交所在投资回报率改善背景下，实现资金及结算所相关产品的显著收益增长，支持上半年优异业绩。

现货业务相对承压

尽管投资收益亮眼，但受交投活跃度下降影响，现货分部收入出现下滑，各项服务收入同比均有不同程度收缩。

衍生品业务持续扩张

衍生产品交易量及相关分部收入表现强劲，巩固了港交所在衍生品市场领域的核心地位。

双柜台模式稳步推进

港币-人民币双柜台模式自推出以来运行平稳，市场接受度逐步提高，未来纳入港股通机制后有望扩大市场参与度。

盈利预测与估值调整

• 2023-2025年股东应占溢利预测调整为123.15亿/134.03亿/146.11亿港元
• 2023年市盈率（PE）调整为3084x

维持“买入”评级

分析师看好港交所“稀缺赛道+轻资产”运营模式的中长期成长潜力，维持“买入”评级展望。

风险提示

• 港股市场交投活跃度大幅下滑的风险
• 双柜台模式长期运行效果不及预期的风险