20230426-东吴证券-香港交易所-00388.HK-2023一季报点评_投资收益高增创良好开局_看好公司长期成长空间_3页_429kb

香港交易所（00388HK）2023年一季报点评总结

投资要点

• 业绩亮点：2023Q1香港交易所收入及其他收益同比+1851%至56亿港元，股东应占溢利同比+2774%至34亿港元，创次高业绩。
• 业绩驱动因素：
  • 投资收益高增：因利率上升、市场回暖，Q1投资收益净额同比+2502%至1535亿港元（其中公司资金投资收益扭亏为盈）。
  • 衍生产品业务稳健：衍生产品合约交易费同比+4%至38亿港元，市场多样性丰富。
• 主营业务下滑：
  • 港股市场交投情绪低迷，联交所日均成交额同比-13%，港交所主营业务收入同比-13%。
• 盈利预测调整：2023-2025年股东应占溢利预测上调至12,330亿港元、13,573亿港元、14,774亿港元，对应EPS分别972港元、1071港元、1165港元，当前PE分别为3342倍、3036倍、2789倍。
• 长期成长空间：看好公司成长潜力，维持买入评级，建议关注互联互通扩容、新上市制度等战略发展的推动作用。
• 主要风险：互联互通机制运行不及预期、境内注册制全面推行加剧市场竞争。

核心数据

• Q1业绩概况：
  • 收入及其他收益：+18.51% ≈ 56亿港元
  • 股东应占溢利：+277.4% ≈ 34亿港元
• 投资收益：
  • 净投资收益：+2502% ≈ 1535亿港元（创季度新高）
• 衍生产品业务：
  • 衍生产品合约日均成交张数：+6% ≈ 142万张
• 盈利预测：
  • 2023E EPS：972港元，对应PE 3342倍
  • 2025E EPS：1165港元，对应PE 2789倍

风险提示

1. 互联互通机制实施不及预期
2. 境内全面注册制推进加剧交易所竞争环境

注：本文仅为分析总结，市场有风险，投资需谨慎，请务必阅读正文免责声明部分。