20210322-华龙期货-铝周报_高开工_强需求导致铝价偏强运行_9页_1mb

投资指南总结：铝价偏强运行分析

核心内容概述

本报告分析了2021年3月铝价的运行情况，指出铝价在高开工率、强需求支撑下维持偏强走势。主要从现货价格、供给情况、需求表现及库存变化等方面展开，结合技术面分析，为投资者提供市场判断和操作建议。

一、现货价格分析

1. 电解铝现货价格

   • 截至2021年3月19日，长江有色市场1#电解铝平均价为17,410元/吨，较上一交易日下跌260元/吨。
   • 上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,400元/吨、17,680元/吨、17,430元/吨、17,400元/吨。
   • 当前现货价格较近5年平均水平维持在较高水平。

2. 升贴水情况

   • 电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。
   • 当前升贴水水平与近5年平均水平基本一致。

3. LME铝价

   • 截至2021年3月18日，LME3个月铝期货价格为2,215美元/吨，LME铝现货结算价为2,192美元/吨，较上一交易日下跌10.5美元/吨。
   • LME铝现货价格较近5年平均水平维持在较高水平。

二、供给分析

1. 铝土矿

   • 铝土矿价格有所上涨，进口量维持在较高水平。
   • 近年铝土矿价格波动较大，但当前价格较近5年平均水平维持在较高水平。

2. 氧化铝

   • 2020年12月国内氧化铝产量为613.4万吨，同比增长3.2%。
   • 进口量为408,511.06吨，较上个月增加159,070.52吨。
   • 国内在产产能为7,525万吨，总产能为8,812万吨，开工率为85.39%。
   • 国内库存为48.3万吨，较前期上升6.4万吨，库存水平较近5年平均水平维持在较低水平。

3. 电解铝

   • 2020年12月电解铝产量为326.8万吨，同比增长7.6%。
   • 全国电解铝建成产能规模为4320万吨/年，1-2月新增22万吨产能，开工率为93.9%，处于历史高位。
   • 截至2月，我国电解铝企业算数平均生产成本为13333.20元/吨。
   • 全国产能利用率维持在93.22%，分地区来看，山东、新疆、河南等地区产能利用率均处于较高水平。

三、需求分析

1. 铝材市场

   • 2020年12月铝材产量为567.8万吨，同比增长6.3%。
   • 当前产量较近5年平均水平维持在较高水平。

2. 铝合金市场

   • 2020年12月铝合金产量为94.3万吨，同比增长8.9%。
   • 当前产量较近5年平均水平维持在较高水平。

3. 终端消费市场

   • 房地产方面，1-2月商品房销售面积同比增长1.05倍，竣工面积增长40.4%。
   • 家电方面，1-2月家用电冰箱产量同比增长8.1%。
   • 汽车方面，2月汽车产销分别增长3.6倍和4.2倍，1-2月汽车产销分别增长76.2%和88.9%。
   • 空调产量同比下降2.9%，但整体需求仍较为乐观。

四、库存分析

1. 上期所库存

   • 截至2021年3月19日，上海期货交易所电解铝库存为375,571吨，较上一周增加11,642吨。
   • 当前库存水平较近五年平均水平维持在较低位置。

2. LME库存

   • 截至2021年3月19日，LME铝库存为1,967,275吨，较上一交易日增加69,975吨。
   • 注销仓单占比为29.31%，库存水平较近五年平均水平维持在平均水平。

3. 社会库存

   • 截至2021年3月18日，电解铝社会库存总计121.7万吨，较上一日增加1.3万吨。
   • 分地区来看，无锡地区库存最高，为44.9万吨，上海地区为10.9万吨，巩义地区为17万吨。
   • 当前库存水平较近5年平均水平维持在较低位置。

4. 铝棒库存

   • 截至2021年3月18日，全国铝棒库存总计24.6万吨，较前期增加0.05万吨。
   • 分地区来看，佛山地区库存为11.05万吨，无锡地区为6.35万吨，南昌地区为1.1万吨。
   • 全国铝棒库存较近5年平均水平维持在较高水平。

五、技术分析

• 沪铝主力合约短期上涨压力较大，但整体仍维持偏强运行。
• 外盘LME铝价再创新高，显示国际市场对铝的需求强劲。
• 技术面上，AL2105合约短期面临上涨压力，中期趋势关注20日均线。
• 若沪铝价格跌破20日均线，则中期调整概率较大；若维持在20日均线上方，则高位震荡偏强的可能性较大。

六、市场展望

1. 供给端

   • 供给端增长有限，冶炼企业利润丰厚，后续产量增长的确定性较强。
   • 铝土矿价格有所上涨，但氧化铝价格相对平稳，供给端整体稳定。

2. 需求端

   • 房地产、家电、汽车产业表现较好，带动铝需求持续向好。
   • 中期需求逻辑乐观，主要受益于宏观宽松政策、海外经济恢复及终端行业回暖。

3. 库存变化

   • 国内电解铝社会库存处于较低水平，铝价在需求支撑下可能维持高位。
   • 铝棒库存处于较高水平，可能对价格形成一定压力。

4. 操作建议

   • 铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。
   • 技术面需关注20日均线，若跌破则可能进入中期调整阶段。

七、风险提示

• 本报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 操作建议为研究人员分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。