20260822-五矿期货-铝周报_下游开工企稳反弹_42页_10mb

铝周报总结（2026/08/22）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月22日铝市场的整体情况，包括供需变化、库存、进出口、成本端及市场走势等方面，为投资者提供市场评估与策略建议。

主要观点

供应端

• 国内电解铝产量：2026年7月国内电解铝产量约387.4万吨，同比增长1.6%，环比增长3.5%。8月份预计产量持稳，同比增幅约2.0%。
• 海外电解铝产量：2026年7月海外产量240.2万吨，同比下降约6.7%，环比增长约5.2%。主要因印尼、印度、欧洲产量增长及中东产能恢复，但同比降幅仍大。
• 氧化铝产量：2026年7月国内氧化铝运行产能环比提升，开工率升至79%，月度产量同比增长约3.5%。

库存&现货

• 国内铝锭库存：8月20日铝锭库存录得84.9万吨，周环比减少2.7万吨。
• 保税区库存：8月20日保税区库存11.7万吨，周环比增加0.2万吨。
• 铝棒库存：8月20日铝棒库存合计14.95万吨，周环比增加0.1万吨。
• LME铝库存：8月21日LME铝库存录得24.7万吨，周环比减少0.1万吨，仍处于数年低位。
• 现货升贴水：华东铝锭现货平水于期货，LME市场Cash/3M贴水略扩大，华南和中原现货相对偏强。

进出口

• 原铝进口：2026年7月中国原铝进口量18.5万吨，环比增加1.8万吨，同比减少6.3万吨。
• 原铝出口：2026年7月原铝出口量3.2万吨，环比下滑0.6万吨，同比减少0.9万吨。
• 净进口：7月净进口量15.3万吨，环比增加2.3万吨，同比减少5.3万吨。
• 铝材出口：7月未锻轧铝及铝材出口量64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%。
• 再生铝进口：7月再生铝进口量12.0万吨，环比减少1.3万吨，同比下降25.4%。

需求端

• 下游开工率：国内铝下游龙头企业开工率反弹0.1个百分点至60.0%，铝棒、铝箔、铝板带开工率抬升，铝型材、铝合金开工率持稳。
• 家电排产：8月家用空调排产1073万台，同比实际产量下降16.7%，降幅环比扩大；冰箱排产877万台，同比微增0.7%；洗衣机排产883万台，同比增加2.3%。
• 房地产数据：7月地产数据偏弱，新开工、施工面积降幅扩大，竣工面积降幅收窄。

关键信息

产业动态

• 中东冲突：中东冲突反复，但电解铝供应恢复较快，维持强现实弱预期格局。
• 铝水比例：7月铝水比例提升1.1个百分点至78.3%，预计8月铝水比例将抬升0.2个百分点。
• 库存去化：国内铝锭库存有望继续去化，LME库存处于低位。

市场走势

• 沪铝价格：周内跌0.73%，收于23710元/吨。
• 伦铝价格：周内跌0.08%，收于3242美元/吨。
• 价格区间：沪铝主力合约参考区间23500-24200元/吨；伦铝3M参考区间3120-3320美元/吨。

成本端

• 铝土矿价格：国内和进口铝土矿价格持稳。
• 氧化铝价格：国内氧化铝价格震荡下滑，进口氧化铝价格回升。
• 阳极与动力煤：阳极价格持稳，动力煤价格环比持平。

策略建议

• 短期趋势：国内下游开工率企稳反弹，需求可能逐渐呈现旺季特征，铝锭库存有望继续去化，短期铝价或震荡偏强。
• 出口激励：当前进口亏损缩窄，对出口有一定激励作用。
• 冶炼利润：冶炼利润回落但仍处于相对高位。

市场评估简评

风险提示

• 市场情绪中性偏暖，但需关注中东冲突及全球经济变化对铝价的影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。

附注

• 本报告由五矿期货有限公司发布，内容基于可靠数据来源，不构成任何交易建议。
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