20160524-招商证券-IT宿命系列之：云计算专题（二）-云定义一切_39页_3mb

报告摘要

云计算行业研究报告总结

核心内容

云计算作为新一代IT基础设施，凭借“按需”与“弹性”特性，正逐步成为企业信息化建设的重要组成部分。云计算的商业模式可分为公有云和私有云，分别对应“房东”和“管家”，其核心在于资源的灵活配置与高效利用。公有云凭借规模效应、生态优势及技术壁垒，成为市场主导力量；而私有云在安全性和合规性需求下，依然在中大型企业中占据重要地位。

云计算的兴起推动IT支出结构的优化，虽然整体IT支出不会减少，但将更多资源向创新应用倾斜。随着云计算渗透率的提升，企业将更加注重数据处理、人工智能和物联网等创新技术的应用，从而开启新一轮技术红利。

主要观点

云计算的商业模式：
- 公有云：通过基础设施、平台、软件服务（IaaS/PaaS/SaaS）提供资源，强调规模效应与生态优势。
- 私有云：由企业自行管理，强调客户获取能力与执行力，适用于对数据安全和控制性要求高的场景。
云计算的经济性与规模效应：
- 公有云厂商通过大规模资源池实现成本降低，提升IT资源利用率。
- 云计算的经济性与规模呈指数关系，随着规模扩大，成本显著下降。
“软件定义”与沙漏型价值链：
- 虚拟化技术推动云计算向软件层发展，形成沙漏型价值链。
- 云计算产业链中，核心部件（如CPU、GPU）具有高技术壁垒，成为关键竞争点。
行业趋势与投资机会：
- 云计算将推动IT支出向创新聚集，提升企业信息化能力。
- 重点推荐的A股公司包括绿盟科技、中科曙光、网宿科技、华宇软件、太极股份、东方通、真视通、超图软件等。

关键信息

云计算的渗透率：我国云计算在IT支出中的渗透率已接近10%，且快速上升，预计2016年将突破15%。
市场结构：全球云计算市场持续增长，2009年为586亿美元，2014年达1528亿美元，年均增长率18%。
行业竞争：公有云厂商如阿里云、腾讯云、微软Azure、谷歌等，凭借技术、规模和生态优势占据主导地位。
私有云优势：在安全、合规和控制性需求下，私有云在中大型企业中仍具吸引力，尤其是党政军和关键行业。
投资建议：重点推荐具备专业化壁垒、客户资源与执行力的云计算相关企业，如绿盟科技、中科曙光、网宿科技、华宇软件、太极股份、东方通、真视通、超图软件等。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	2016 EPS	2017 EPS	2018 EPS	2016 PE	2017 PE	PB	市值（亿）
绿盟科技	35.94	0.74	1.07	1.47	49	34	8	131
中科曙光	33.95	0.45	0.67	0.98	75	51	15	204
网宿科技	66.20	1.64	2.56	3.89	40	26	9	523
华宇软件	18.02	0.87	1.13	1.37	37	29	6	116
太极股份	32.35	0.93	1.28	1.70	35	25	8	134
东方通	66.85	1.14	1.38	1.75	59	48	9	77
真视通	105.00	0.92	1.43	1.80	114	73	15	85
超图软件	19.25	0.28	0.40	0.59	69	48	11	75

附录与技术对比

开源云平台：CloudStack、Eucalyptus、OpenNebula、OpenStack是当前主流的开源云平台，支持多种虚拟化技术。
主要云计算厂商云操作系统对比：
- 谷歌云计算：基于Linux，使用KVM。
- AWS：基于Linux Eucalyptus，使用XEN。
- Azure：基于Windows Server，使用Hyper-V。
- 阿里云：基于Linux，使用KVM。
- 腾讯云：基于Linux，使用KVM。
- 华为FusionCloud：基于OpenStack，使用XEN。
- 浪潮云海OS：基于OpenStack，使用KVM。
- 曙光CloudView/ClouView SVM：基于OpenStack，使用KVM或VMware。
- 太极云计算/宝德云：基于OpenStack，使用KVM。
- 青云：基于OpenStack，使用KVM。

风险提示

A股上市公司在与公有云的竞合中，难以形成相对优势。
云计算的快速发展可能对传统IT基础设施厂商形成冲击，需加快转型步伐。

总结

云计算正在成为IT基础设施的新范式，推动企业IT支出向创新聚集。公有云凭借规模效应和生态优势占据主导地位，而私有云在安全与合规需求下依然具有市场空间。A股市场中，具备专业化壁垒、客户获取能力和执行力的云计算相关公司，如绿盟科技、中科曙光、网宿科技、华宇软件、太极股份、东方通、真视通、超图软件等，是当前重点推荐对象。随着云计算渗透率的提升，行业将迎来新一轮技术红利与市场机遇。

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