20160524-招商证券-IT宿命系列之：云计算专题（二）-云定义一切_3mb

报告摘要

云计算专题分析总结

核心内容

云计算作为IT基础设施的新范式，凭借“按需”和“弹性”的特性，正在成为推动企业信息化的重要力量。其核心在于通过虚拟化与自动化技术，实现IT资源的高效利用与灵活配置，降低企业在支撑性IT资源上的支出，同时推动IT支出向创新应用聚集，释放新的技术红利。

主要观点

云计算是省钱利器，但不减少IT支出总量
云计算通过提高资源利用率、减少冗余浪费、降低采购成本等方式，显著提升企业IT资源使用效率。尽管企业IT支出总额不变，但结构发生了变化，更多资金将用于创新应用。
云计算的商业模式分为“房东”与“管家”
- 公有云：以“房东”模式为主，提供IaaS服务，通过规模效应和生态优势成为主导形态。
- 私有云：以“管家”模式为主，主要满足中大型企业对安全性和控制性的需求，客户获取能力和执行力是其关键。
“软件定义”推动云计算沙漏型价值链形成
云计算通过虚拟化技术，将硬件资源抽象为逻辑单元，实现资源的灵活调度和高效管理。这使得云计算价值链呈现“沙漏”形态，核心部件与软件解决方案形成价值聚集。
云计算的经济性与规模成正比
公有云厂商通过大规模数据中心和资源池，形成显著的规模效应，降低单位成本，提升盈利能力。随着规模扩大，云计算的经济性呈指数级增长。
私有云与公有云的经济性差距随规模缩小
随着企业规模扩大，私有云与公有云在经济性上的差距逐渐缩小。混合云成为中大型企业的优选方案，既满足对安全性的需求，又享受公有云的弹性与高效。
专业化壁垒是云计算竞争的关键
在与公有云的竞合中，专业化能力、技术壁垒和客户资源成为决定企业竞争力的核心因素。基础硬件厂商需向核心部件（如CPU、GPU）进军，形成差异化优势。
A股计算机公司向云计算转型路径清晰
A股计算机公司主要通过私有云切入，逐步向混合云发展。重点推荐公司包括绿盟科技、中科曙光、网宿科技、华宇软件、太极股份、东方通、真视通、超图软件等。

关键信息

行业数据：我国云计算渗透率已逼近10%，全球云计算占IT支出比例持续增长。
市场规模：2015年我国云计算市场规模达2000亿元，公有云与私有云均呈现快速增长。
技术趋势：虚拟化、自动化、软件定义数据中心是云计算发展的核心技术支撑。
商业模式：云计算分为IaaS、PaaS、SaaS，分别对应基础设施、平台、软件服务的租赁。
投资建议：重点推荐具备客户获取能力、执行力和专业化壁垒的云计算相关公司。

重点推荐公司

公司名称	证券代码	2016EPS	2017EPS	2018EPS	PE(16)	PE(17)	PB	市值（亿）	评级
绿盟科技	300369.SZ	0.74	1.07	1.47	49	34	8	131	强烈推荐-A
中科曙光	603019.SH	0.45	0.67	0.98	75	51	15	204	强烈推荐-A
网宿科技	300017.SZ	1.64	2.56	3.89	40	26	9	523	强烈推荐-A
华宇软件	300027.SZ	0.87	1.13	1.37	37	29	6	116	强烈推荐-A
太极股份	002368.SZ	0.93	1.28	1.7	35	25	8	134	强烈推荐-A
东方通	300179.SZ	1.14	1.38	1.75	59	48	9	77	强烈推荐-A
真视通	002771.SZ	0.92	1.43	1.8	114	73	15	85	审慎推荐-A
超图软件	300036.SZ	0.28	0.4	0.59	69	48	11	75	强烈推荐-A

行业趋势

公有云主导市场：公有云凭借规模效应和生态优势，将成为云计算的主导形态。
私有云仍有市场：中大型企业对安全性和控制性的需求，使得私有云在特定场景中具有不可替代性。
混合云成为趋势：随着企业规模扩大，混合云将逐步成为主流，实现内外部应用的差异化部署。
技术壁垒与生态优势并存：公有云厂商在技术与生态上形成优势，而私有云厂商则需在客户获取与执行力上突破。

风险提示

A股上市公司在与公有云竞合中难以形成相对优势，需加强专业化能力、客户资源和执行力以提升竞争力。

附录

云计算开源架构：包括CloudStack、Eucalyptus、OpenNebula、OpenStack等，其中OpenStack是最具影响力的开源平台。
主要云计算厂商：包括微软Azure、腾讯云、阿里云、青云、UCloud、有云等，各具特色。
技术发展：虚拟化、自动化、软件定义数据中心是云计算发展的核心支撑技术。