20160524-招商证券-IT宿命系列之_云计算专题（二）-云定义一切_38页_2mb

报告摘要

云计算行业分析总结

核心内容

云计算正在成为IT基础设施的新范式，其核心在于“按需”与“弹性”的服务模式。通过将计算、存储和网络资源抽象化并进行池化管理，云计算能够实现资源的高效利用，降低企业的IT支出，并推动IT支出向创新应用聚集。

主要观点

云计算是省钱利器，但不会缩小IT支出总规模
- 云计算通过按需使用、弹性伸缩和资源利用率提升，帮助企业减少IT支出，但这些节省的资金会流向大数据、人工智能等创新领域，从而推动产业升级。
- 企业IT支出主要分为基础设施建设、现有应用维护和创新应用开发三部分，当前创新投入占比低，云计算将有助于提升该比例。
公有云与私有云的商业模式差异
- 公有云类比为“房东”，提供基础设施服务（IaaS）；私有云则为“管家”，提供定制化解决方案。
- 公有云凭借规模效应、经济性及生态优势，将成为云计算的主导形态；私有云则在安全性和控制性方面具有吸引力，尤其适用于中大型企业。
“软件定义”重塑云计算价值链
- 虚拟化和自动化技术推动云计算向软件定义数据中心发展，形成“沙漏型”价值链，核心价值集中在高壁垒的软件与服务环节。
- 云计算厂商通过垂直整合、专业化能力构建护城河，尤其在云安全、人工智能、网络加速等细分领域具有竞争优势。
私有云市场仍有发展空间
- 当前私有云市场规模略高于公有云，尤其在政府、金融、军工等对安全与合规要求较高的行业中，私有云与混合云模式具有显著优势。
- 企业规模扩大后，私有云与公有云的经济性差距缩小，混合云成为主流选择。
A股计算机公司布局云计算
- 建议重点关注具备专业化壁垒、客户资源和执行力的公司，如绿盟科技、中科曙光、网宿科技、华宇软件、太极股份、东方通、真视通、超图软件等。
- 各公司通过不同的方式布局云计算，例如提供云安全服务、网络加速、核心部件制造等，形成差异化竞争。

关键信息

云计算渗透率：我国云计算在IT支出中渗透率已逼近10%，并持续上升。
市场规模：全球云计算市场规模从2009年的586亿美元增长至2014年的1528亿美元，年均增长率达18%；中国云计算市场规模从2008年的72.71亿元增长到2014年的1333.6亿元，年均增长率超过60%。
行业趋势：云计算推动IT支出向创新聚集，开启新一轮技术红利，人工智能、大数据、物联网等将成为重要受益领域。
投资逻辑：云计算产业链将形成“沙漏型”结构，核心价值在软件与服务，尤其是云安全、云视频、云存储等细分领域。
风险提示：A股上市公司在与公有云竞合中难以形成相对优势。

重点公司推荐

公司名称	股价	2016EPS	2017EPS	2018EPS	PE(16)	PE(17)	PB	市值（亿）	评级
绿盟科技	35.94	0.74	1.07	1.47	49	34	8	131	强烈推荐-A
中科曙光	33.95	0.45	0.67	0.98	75	51	15	204	强烈推荐-A
网宿科技	66.20	1.64	2.56	3.89	40	26	9	523	强烈推荐-A
华宇软件	18.02	0.87	1.13	1.37	37	29	6	116	强烈推荐-A
太极股份	32.35	0.93	1.28	1.7	35	25	8	134	强烈推荐-A
东方通	66.85	1.14	1.38	1.75	59	48	9	77	强烈推荐-A
真视通	105.00	0.92	1.43	1.8	114	73	15	85	审慎推荐-A
超图软件	19.25	0.28	0.4	0.59	69	48	11	75	强烈推荐-A