20190812-财信证券-电子行业月度报告：维持5G+半导体投资主线，消费电子机遇浮现_17页_1mb

电子行业月度报告总结

核心内容

2019年7月，电子行业表现优于市场，申万电子指数涨幅为4.70%，在申万28个行业中排名第二。行业整体估值处于历史较低水平，整体法估值为30.90倍，中位数法估值为41.64倍，分别处于历史后16.50%和29.35%分位。

主要观点

• 行业表现：电子行业在7月表现优于大盘，跑赢沪深300指数6.46个百分点，整体估值处于低位，具备一定的投资价值。
• 5G与半导体投资主线：5G商用进程的推进和半导体自主可控成为长期投资主线，行业进入新一轮增长周期。
• 消费电子旺季预期：三季度消费电子旺季来临，可能带来边际改善，建议关注消费电子产业链的细分领域龙头。
• 中美贸易摩擦影响：贸易摩擦和科技领域博弈加剧行业业绩分化，对电子板块构成扰动，需关注其长期影响。
• 全球经济下行风险：全球经济下行压力可能进一步影响电子行业需求，需综合考虑宏观和行业因素。

关键信息

行情数据

• 申万电子指数：2019年7月1日至7月31日，涨幅为4.70%，跑赢沪深300指数6.46个百分点。
• 个股表现：行业涨幅前五名包括圣邦股份（+46.00%）、光弘科技（+42.15%）、久之洋（+38.57%）、康强电子（+38.44%）、歌尔股份（+31.27%）。
• 行业估值：整体法估值为30.90倍，中位数法估值为41.64倍，分别处于历史后16.50%和29.35%分位。

行业数据跟踪

• 半导体销售额：2019年6月全球半导体销售327亿美元，环比下降0.90%，同比下降16.76%，连续八个月同比下滑。
• 智能手机出货量：2019年二季度全球智能手机出货量为3.41亿部，环比增长6.5%，为近四个季度内最好表现。华为出货量同比增长27%，市场份额达37%。
• 液晶面板价格：大尺寸面板价格全面下跌，中小尺寸面板价格缓慢下行。
• 内存与闪存价格：内存DXI价格指数为20707.21点，NAND flash价格小幅反弹，但仍处于历史低位。

行业资讯

• 华为开发者大会：发布鸿蒙系统和荣耀智慧屏，显示华为在自主可控方面的决心。
• 苹果收购英特尔基带业务：苹果通过收购完善5G专利布局，英特尔则摆脱亏损业务。
• 日韩贸易摩擦：日本对韩国实施出口管制，影响韩国半导体产业，增强全球半导体复苏的不确定性。
• 苹果第三财季业绩：营收538.1亿美元，同比增长1%，净利润同比下降13%。
• 华为首款商用5G手机发布：Mate 20X(5G)支持SA/NSA双模，为后续5G手机树立标杆。

投资策略

• 维持“同步大市”评级：综合考虑宏观、行业等因素，维持电子板块“同步大市”评级。
• 关注细分领域龙头：建议关注消费电子产业链的细分领域龙头，尤其是5G和半导体相关企业。
• 警惕风险因素：需关注中美贸易战的持续影响、全球经济下行、下游需求不及预期、5G基站建设进程不及预期等风险。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 5G基站建设进程不及预期
• 中美贸易战走势存在不确定性
• 汇率波动风险