20241030-国金证券-三一重工-600031.SH-三季度收入明显复苏_利润大幅提升_4页_811kb

报告总结

三一重工（三一重工，600031）2024年三季报显示，公司前三季度业绩实现大幅增长，收入和净利润同比大幅上升，符合预期。财报关键内容如下：

一、经营业绩

• 2024年前三季度实现营业收入58,361亿元，同比增长392%，其中第三季度实现营收19,300亿元，同比增长1887%，归母净利润4,868亿元，同比增长1,966%。
• 分季度来看，公司收入从第一季度、第二季度到第三季度分别为1783亿元、2123亿元、1930亿元，净利同比增速分别为-9.5%、-31.6%和+1,887%，单三季度表现亮眼，复苏明显。

二、内外共振推动增长

• 国内市场复苏：据协会数据，国内挖掘机销量在Q2和Q3分别增长21%和20%，是单三季度国内挖机销量增长的主要动力。
• 海外市场回暖：24年7-9月，中国挖机出口销量分别为7,456台、7,953台、8,221台，同比增速由负转正达25%，出口复苏也对公司在海外收入增长中起到关键作用。

三、海外收入占比强势提升

2024年上半年海外收入达到23,542亿元，同比增长479%，海外收入占比达62.23%，同比增长5.5pct，海外占比较高。亚澳、欧洲、美洲、非洲为主要收入贡献地区。

四、盈利能力持续向好

• 2024年三季度毛利率达28.32%，维持行业较高水平。
• 随着海外高毛利业务占比提升，公司整体盈利能力有望进一步优化。

五、未来增长展望

报告维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为78,344亿元、87,724亿元和101,163亿元，归母净利润分别为6,075亿元、8,543亿元和11,187亿元。对应PE分别为24X、17X、13X。

六、风险提示

• 国内房地产、基建需求不及预期
• 海外市场竞品加剧
• 原材料价格波动
• 汇率风险

基本面财务数据概览

• 营收增长率：24年复合增长1,128%
• 净利润增长率：24年复合增长2,106%
• 净利润预计2026年超11,000亿，2024年三季度每股收益为5.34元

综上，三一重工在国内外双重市场复苏推动下，单三季度业绩释放强劲，海外占比大幅跃升，盈利能力持续优化，未来3年增长预期依然明确。