新能源汽车行业专题报告：特斯拉“鲶鱼”来袭，新能源汽车蓬勃向前-20200217-浙商证券-19页_1mb

新能源汽车行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了特斯拉进入中国市场对新能源汽车行业及产业链的影响，并探讨了全球新能源汽车发展趋势。报告指出，特斯拉作为新能源汽车行业的“鲶鱼”，其国产化进程显著推动了中国新能源汽车产业链的发展，并带动了相关企业的盈利增长。

主要观点

• 全球新能源汽车发展背景：随着传统燃油车排放升级和降油耗成本的指数级增长，新能源汽车成为各国推动的重要方向，以减少对石油依赖和降低碳排放。
• 特斯拉的发展阶段：特斯拉经历了从初创阶段到产能爬坡，再到大规模量产的三个阶段，其产品战略逐步从高端向大众市场渗透。
• 特斯拉对产业链的影响：特斯拉的国产化程度提升，显著降低了单车成本，增强了盈利能力，并进一步推动了新能源汽车产业链的“军备竞赛”。
• 投资建议：推荐关注已进入特斯拉供应链的上游企业，如宁德时代、恩捷股份、先导智能、华友钴业、赣锋锂业等；同时，推荐关注国轩高科和比亚迪等整车企业。

关键信息

全球新能源汽车发展趋势

• 成本因素：传统燃油车因排放标准提升，面临成本上升与盈利空间缩小的压力。
• 政策驱动：美国、中国、欧洲等主要汽车市场均出台了支持新能源汽车发展的政策，包括税收减免和补贴机制。
• 技术路线：全球汽车工业正在从燃油车优化向新能源汽车电气化转型。

特斯拉的发展历程

• 产品路线：特斯拉从高端车型（Model S和Model X）逐步向中端和大众市场渗透，推出Model 3和Model Y。
• 产能提升：特斯拉上海工厂的“中国速度”使其Model 3和Model Y的国产化进度提前，带动产业链发展。
• 市场表现：特斯拉2019年全年销量达36.7万辆，连续三个季度创历史新高，公司盈利显著改善。

特斯拉对国内新能源汽车产业链的影响

• 供应链优化：特斯拉国产化率提升，带动了动力电池、锂电池材料、锂电设备等产业链环节的发展。
• 市场带动效应：特斯拉的进入促使国内车企调整战略，加速向新能源汽车转型。
• 国产化率提升：特斯拉计划在2020年底实现Model 3和Model Y的100%国产化，进一步降低整车成本。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 动力电池：宁德时代、恩捷股份、先导智能、华友钴业、赣锋锂业
  • 其他国际车企供应链：国轩高科
  • 新能源整车：比亚迪
• 市场影响：受疫情影响，第一季度业绩预期可能下调，但新能源汽车整体趋势强劲，前景乐观。

风险提示

• 疫情风险：疫情控制不及预期可能影响工厂开工和市场需求。
• 市场波动：新能源汽车产业链相关公司可能因疫情导致业绩不及预期。

行业评级

• 新能源汽车供应链：看好

图表与数据

• 图1：全球二氧化碳排放量趋势
• 图2：车辆碳排放减排成本曲线预测
• 图3：预测各大车企在欧盟2021年排放罚金/利润比例
• 图4：全球主流车企节能减排技术路径趋势
• 图5：2018年美国新能源汽车销量占比分布
• 图6：中国新能源汽车年销量趋势
• 图7：中国历年新能源汽车补贴额
• 图8：欧盟新能源汽车季度销量
• 图9：全球新能源汽车销量趋势（2013-2018）
• 图10：特斯拉上海工厂与全球其他工厂的产能和状态
• 图11：特斯拉产品发展路线图
• 图12：特斯拉各车型参数和价格
• 图13：特斯拉国产化供应链中的部分企业
• 图14：特斯拉与通用、福特市值对比
• 图15：特斯拉与传统车企的市场份额对比

行业投资评级说明

• 相对评级：基于行业指数相对于沪深300指数的表现，分为看好、中性、看淡。
• 投资建议：投资者应结合自身情况，谨慎评估市场和个股表现。

法律声明

• 信息来源：本报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性不作保证。
• 使用风险：使用本报告信息所造成的后果，由投资者自行承担。

总结

特斯拉的进入推动了全球新能源汽车的发展，尤其是对中国新能源汽车产业链产生了深远影响。随着特斯拉的国产化率提升，相关产业链企业将迎来增长机遇。尽管受疫情影响，第一季度业绩可能受挫，但新能源汽车行业整体前景良好，值得长期关注。