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报告摘要

领克新品周期开启，吉利汽车首次覆盖分析总结

核心内容

本报告首次覆盖吉利汽车（股票代码：00175.HK），分析其领克品牌新品周期开启、吉利品牌产品布局、新能源与自动驾驶技术发展，以及盈利预测与估值情况。报告认为吉利汽车具备增长潜力，给予“买入”评级，目标价为37港元。

主要观点

领克品牌：
- 领克01 SUV已上市，预计将成为爆款，有望在15-25万元价位站稳脚跟。
- 领克依托沃尔沃的技术与品牌基因，采用CMA平台，2020年前将推出10款新车，覆盖SUV、轿车、跨界车等，预计2017-2019年销量分别为0.5万台、24万台、44万台。
- 领克采用创新的线上线下结合销售模式，包括领克空间、领克中心和领克商城，预计2017年底将达200家门店。
- 售后服务政策包括终身免费质保、道路救援和数据流量。
吉利品牌：
- 吉利品牌仍有发展空间，未来将推出MPV和大型SUV，以补全产品线。
- 2017-2019年吉利品牌销量预计分别为120万台、150万台、180万台，维持20%以上年增长。
- 公司平台化战略加快新品投放，覆盖范围广于竞争对手。
技术布局：
- 吉利在电气化和自动驾驶领域布局领先，计划2020年前新能源汽车销售占比达90%。
- 2015年启动“蓝色吉利行动”，新能源车型储备丰富，包括帝豪纯电动等。
- 自动驾驶技术G-Pilot逐步升级，2018年将搭载G-Pilot2.0，实现自动泊车功能，2020年达到L3级自动驾驶。
盈利预测与估值：
- 2017-2018年净利润预计分别为97亿元和141亿元，每股收益分别为1.09元和1.57元，折合1.29港元和1.84港元。
- 目标价37港元基于2018年20倍预期市盈率。
- 吉利汽车或将成为中国首个销量超200万台的自主品牌车企，并有望走向国际市场。