20180301-招商证券-春节返乡观察系列_不同线级城市的零售渠道变迁_21页_2mb

零售渠道变迁分析总结

核心内容概述

本报告通过春节返乡观察，分析了中国不同线级城市的零售渠道变迁，重点聚焦广东东莞、安徽铜陵、山东滕州及湖北宜昌五峰镇。这些城市代表了从新一线城市到乡镇地区的零售业态变化，揭示了购物中心、传统百货、超市及新零售在不同区域的发展现状与未来趋势。

主要观点与关键信息

一、广东东莞：综合商业体的爆发式增长

• 购物中心密集度提升：东莞近年来购物中心数量迅速增加，商圈功能更加综合化，涵盖餐饮、娱乐、购物等多种业态。
• 差异化定位明显：部分购物中心如KINGMALL和民盈山·国贸城尝试通过轻奢、小众风格及引入国际品牌吸引中产消费者。
• 空置率高企：尽管购物中心发展迅速，但部分区域出现商铺空置率高的问题，反映出竞争加剧和市场供需失衡的潜在风险。
• 交通压力显现：购物中心集中导致停车难、交通拥堵，成为制约其发展的现实问题。

二、安徽铜陵：四线城市的零售多业态发展

• 传统百货升级：铜陵的合百购物中心经历多次升级，引入知名餐饮品牌，举办文艺活动，提升消费者体验。
• 新兴业态崛起：万达广场、永辉BRAVO超市等新兴零售业态在铜陵发展迅速，成为年轻群体的重要购物目的地。
• 消费者行为变化：市民更倾向于线下购物，重视商品质量与可见性，而非单纯追求便利性。
• 城市消费半径扩大：机动车普及和交通便利使得居民活动范围扩大，购物中心成为社交与娱乐的中心。

三、山东滕州：县级市的消费变迁与升级

• 零售业态多样化：滕州零售业呈现百货、超市、专业品牌店、社区生鲜等多种形式，满足不同消费需求。
• 消费升级趋势：消费者对品牌和品质的重视程度提高，促使传统零售企业如银座商城、百信超市进行转型升级。
• 线上线下融合：滕州零售业开始重视移动支付、会员系统和线上推广，提升消费者体验。
• 新兴品牌带动变化：中万国际广场引入大润发和“每天生鲜”等品牌，形成新的消费热点。

四、湖北宜昌五峰镇：乡镇地区的零售变革

• 百货逐渐衰微：由于电商冲击和消费习惯变化，传统百货的吸引力下降，而超市则保持强劲发展势头。
• 超市优势显著：超市提供生活必需品，注重商品新鲜度与管理规范，满足居民日常需求。
• 新零售潜力初现：随着新零售在一二线城市的发展和乡村振兴政策的推进，五峰镇可能成为新零售模式的试验场。
• 未来趋势：无人便利店、线上线下的结合模式或将成为乡镇零售业的新方向。

总结与展望

• 三、四线城市零售潜力巨大：消费升级与电商冲击不明显，居民更重视线下购物体验。
• 购物中心面临挑战：在竞争加剧和消费者行为变化的背景下，购物中心需加强差异化定位与服务创新。
• 超市持续主导市场：凭借品类齐全、管理规范和价格优势，超市在乡镇地区仍具强大竞争力。
• 新零售逐步渗透：随着技术发展和政策支持，线上线下结合的零售模式有望在低线城市及乡镇地区推广，带来新的增长机会。

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分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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