20221214-国新国证期货-沪铜日评_铜价继续维持高位震荡_2页_247kb

沪铜市场分析总结

核心内容概述

2022年12月14日，沪铜市场继续维持高位震荡态势。铜价在当日有所上涨，但受季节性淡季和市场不确定性影响，整体走势较为谨慎。本文总结了当日铜价变动背后的主要影响因素，包括宏观经济数据、供应与需求变化、国际政治事件以及市场情绪等。

主要观点

• 通胀数据缓解市场压力：美国11月CPI数据低于预期，名义通胀率为7.1%，核心通胀率为6%，显示通胀降温趋势。能源价格走弱是CPI下降的主要原因，但住房价格仍保持上涨，对CPI构成较大支撑。
• 国内经济政策支持：中国11月M2增速大幅超预期，社融明显回升，央行强调稳定金融体系和加强监管，多地出台政策支持经济复苏，为铜价提供了一定的支撑。
• 季节性淡季影响需求：临近春节，下游消费进入淡季，尽管疫情防控措施优化带来需求预期改善，但实际需求仍有限，市场交投清淡。
• 国际供应风险显现：秘鲁铜矿因抗议活动出现物流受阻情况，影响矿场运营效率。尽管部分矿场如Antamina仍正常运作，但整体供应稳定性受到挑战。
• 机构预测反转：高盛此前预测铜价将出现16.9万吨供应过剩，现推翻预测，认为铜供应过剩时代将结束，甚至可能出现17.8万吨的供应缺口，预示未来铜价可能面临支撑。
• 市场情绪谨慎：沪铜主力合约小幅上涨，但现货市场成交清淡，升水有所回落，显示市场参与者对后市持观望态度。

关键信息汇总

1. 美国CPI数据

• 11月名义通胀率：7.1%（低于预期7.3%）
• 核心通胀率：6%（低于预期6.1%）
• 能源价格指数环比下降1.6%
• 住房价格环比上涨0.6%，同比上涨7.1%，占CPI比重约三分之一

2. 国内经济数据

• 中国11月M2增速超预期
• 社融明显回升
• 央行强调金融稳定与监管加强
• 多地出台政策支持经济

3. 市场表现

• 上海金属网1#电解铜报价：66500-66750元/吨，均价66625元/吨
• 沪铜2212合约报贴20-升80元/吨
• 沪铜主力合约净涨430元/吨，涨幅0.65%
• 现货市场成交一般，升水下跌15元/吨
• 内贸市场成交偏冷清，升水波动较小

4. 供应与需求

• 下游消费进入淡季，需求疲软
• 部分冶炼厂可能进入赶产阶段，产能回补
• 秘鲁铜矿因抗议活动出现物流受阻，影响生产与运输
• 高盛预测铜供应过剩结束，可能出现供应缺口

5. 后续关注点

• 美联储加息政策的不确定性
• 美国11月CPI数据对市场的影响
• 本周美联储议息会议结果
• 国内经济政策的持续实施效果

结论

当前铜价受多重因素影响，呈现出高位震荡格局。尽管美国通胀数据有所回落，但住房价格的持续上涨仍对CPI形成支撑。国内经济数据回暖，政策支持力度加大，为铜价提供了一定支撑。然而，季节性淡季和国际供应风险（如秘鲁抗议活动）限制了铜价的进一步上涨空间。市场情绪整体谨慎，投资者需关注美联储政策动向及国内经济复苏节奏，以判断未来铜价走势。