20220425-开源证券-潞安环能-601699.SH-公司年报及一季报点评报告_2021全年业绩高增_2022Q1再创新高_4页_727kb

潞安环能 (601699.SH) 2021全年业绩高增，2022Q1再创新高总结

核心内容

潞安环能2021年全年及2022年第一季度业绩显著增长，主要受益于煤炭和焦炭价格的上涨。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将持续增长。

主要观点

• 2021年业绩高增：公司全年实现营收451.5亿元，同比增长73.3%；归母净利润67.1亿元，同比增长244.8%；扣非净利润77.8亿元，同比增长310.2%。
• 2022Q1业绩再创新高：Q1实现营收138.6亿元，同比增长78.6%；归母净利润24.7亿元，同比增长55.4%；扣非净利润24.4亿元，同比增长55.3%。
• 盈利能力提升：受益于煤价中枢上移和焦炭需求改善，公司毛利率和净利率显著提升，ROE也大幅增长。
• 行业前景良好：国内外煤炭供给偏紧，推动煤价上涨；焦炭需求随着经济复苏进一步改善，行业盈利空间有望扩大。
• 转型与优化：公司通过淘汰落后产能和优化资产结构，推进高质量发展，布局新型绿色焦化项目。

关键信息

业绩表现

• 2021年：

  • 煤炭产量/销量：5436万吨/5035万吨，同比+5.3%/+3.9%
  • 煤炭售价：794元/吨，同比+70.7%
  • 煤炭毛利：420元/吨，同比+152%
  • 焦炭销量：190万吨，同比-2.9%
  • 焦炭售价：2551元/吨，同比+55.6%
  • 焦炭毛利：364元/吨，同比+24.5%

• 2022Q1：

  • 煤炭总销量：1293万吨，同比+12.5%
  • 煤炭售价：975元/吨，同比+72.2%
  • 煤炭毛利：444元/吨，同比+68.9%

盈利预测

财务指标

资产负债表

负债与股东权益

财务比率

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 煤价下跌超预期
• 煤焦行业去产能力度过大

总结

潞安环能2021年和2022Q1业绩表现强劲，主要得益于煤炭和焦炭价格的上涨。公司通过淘汰落后产能、优化资产结构和布局新型绿色焦化项目，积极推进高质量发展。未来三年，公司预计将继续保持盈利增长，EPS和PE指标显示公司估值合理，维持“买入”评级。公司需关注经济恢复速度、煤价波动及行业去产能情况，以应对潜在风险。