20210402-天风期货-铁矿石周报_旺季推动铁矿石需求边际走强_20页_3mb

铁矿石周报总结 - 2021.4.2

核心内容概述

本报告分析了2021年4月2日铁矿石市场情况，重点聚焦于澳巴地区发运量回升、欧美及亚洲到港量变化、钢材需求与库存情况以及铁矿石供需平衡表。整体来看，铁矿石市场在二季度旺季的推动下，需求边际走强，但供给端仍面临一定压力。

主要观点

1. 澳巴地区发运量回升

• 澳大利亚：

  • 3月30日7日移动平均发货量为266万吨/天，周环比上升5.1%，月环比上升9.7%，同比上升2.5%。
  • 澳洲三大港口在高降雨后发货量开始回升，发运节奏符合预测。
  • 下周有强气旋经过西澳主要发运航道，预计发货量将略有回调。

• 巴西：

  • 3月30日7日移动平均发货量为101万吨/天，周环比上升9.1%，月环比上升23.7%，同比上涨14.4%。
  • 北部矿区降雨量开始回落，PDM港发运量短期回升。

2. 欧美地区到港量触底回升

• 欧美地区铁矿石到港量在1-2月低于往年同期，本周开始回升，已接近往年同期均值。
• 亚洲地区（除中国大陆外）到港量维持高位，周内可能微调。

3. 我国到港量从高位回落

• 3月20日我国7日移动平均到港量为288万吨/天，周环比下滑3.9%，月环比下滑5%，同比下滑4.3%。
  • 巴西矿到港量：76万吨/天，周环比上涨21.35%，月环比下滑13.5%，同比上涨120.1%。
  • 澳洲矿到港量：175万吨/天，周环比下滑11.9%，月环比下滑0.6%，同比下滑8.1%。

4. 钢材需求与库存情况

• 建材需求：快速增长，已高于往年农历同期。
• 螺纹钢和热卷库存：快速下滑，生产利润快速增长，对非唐山地区钢厂增产有极强驱动。
• 钢厂日耗：4月2日跌至4.5万吨，环比下降9.84万吨，库消比回升至39.97天，已高于去年同期。

5. 二季度供需平衡分析

• 总供给：铁矿石进口量维持高位，国产矿产量同比大幅下降。
• 总需求：短期限产政策出尽，钢材进入季节性增产周期，替代品净进口量下滑，再生钢铁原料进口订单较少，替代效应较弱。
• 变量因素：
  • 欧洲分流巴西矿，可能降低6月巴西矿进口量。
  • 印度提高进口量，分流澳洲矿，可能降低5-6月澳洲矿进口量。
  • 压港量继续下滑，预计二季度港口库存将提升300-400万吨。
  • 限产政策是影响需求的重要变量。

关键信息

铁矿石到港量与发运量

• 全球（除中国大陆、澳洲、巴西以外）：发运量从高位回落，非澳巴地区发货量下滑。
• 印度、秘鲁、南非：发运量均出现不同程度的回落。

港口压港情况

• 4月2日我国铁矿石压港量升至16909万吨，但维持在年内低位，存在进一步下滑的可能性。

供需平衡表

• 2021年二季度：
  • 总供给：预计维持高位，但国产矿产量同比下降。
  • 总需求：进入季节性增产周期，表观需求快速上涨。
  • 过剩量：预计小幅过剩，但整体仍处于供需偏紧状态。

基差与操作建议

• 铁矿石05合约基差：已快速收窄至69元/吨，但远高于往年同期。
• 操作建议：若4月没有新增限产，存在短期单边做多机会，建议等待05合约回调后再建仓；若4月初基差继续快速下滑，则不建议建仓。

钢厂检修与限产

• 检修情况：钢厂自主检修维持低位，旺季前高产意愿较强。
• 限产影响：唐山限产导致铁矿石需求日耗大幅下滑，但限产政策出尽后，需求将恢复增长。
• 钢材产量：进入二季度后，粗钢和铁水产量季节性回升。

长期趋势与政策影响

• 长期压力：我国“十四五”期间碳达峰压力较大，钢铁行业可能面临进一步限产或去产能。
• 原料走势：铁矿石长期偏弱，但短期仍有机会。

总结

铁矿石市场在二季度旺季的推动下，需求边际走强，但供给端仍受澳巴地区天气及限产政策影响。钢材需求快速增长，库存快速下滑，生产利润提升，为非唐山地区钢厂提供增产动力。铁矿石05合约基差收窄，但仍高于往年同期，若无新增限产，存在短期做多机会。未来需关注限产政策及国际发运变化对供需格局的影响。