20220422-德邦证券-楚天科技-300358.SZ-业绩符合预期_订单状况良好_景气度依旧_4页_811kb

报告摘要

楚天科技 (300358.SZ) 买入评级总结

核心内容概述

楚天科技 (300358.SZ) 是医药生物行业的一家龙头企业，2021年公司实现营收52.60亿元，同比增长47.08%，归母净利润5.66亿元，同比增长182.45%。公司当前股价为16.19元，分析师认为公司具备较高的投资价值，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现良好：2021年公司业绩符合预期，全年新增订单超90亿元，年末在手订单超70亿元，显示公司市场竞争力和订单获取能力较强。
受益于新冠疫苗建设：公司产品在新冠疫苗产能建设中获得亮相机会，抓住市场机遇，实现部分产品的进口替代，提升了市场占有率。
产品线丰富，产能扩张：公司拥有八大业务条线，2021年新增5条产品线，生物工程产品线布局完成。新增产能包括四期工程智能后包车间、中央车间、上海临港生物药一次性耗材2亿产能，预计未来产能将达到百亿规模。
盈利能力稳步提升：公司毛利率从2020年的33.9%提升至2021年的39.7%，预计未来几年毛利率将继续维持在41%左右，盈利能力增强。
估值具有吸引力：预计2022-2024年公司营收分别为63.36亿元、76.12亿元、9035亿元，归母净利润分别为6.83亿元、8.25亿元、10亿元，对应PE分别为13.61倍、11.34倍、9.30倍，估值极具性价比。

关键信息

股票数据

总股本：575.05百万股
流通A股：516.33百万股
52周内股价区间：14.53-28.55元
总市值：9,591.88百万元
资产负债率：63.0%
流动比率：1.2
速动比率：0.5
现金比率：0.3

财务预测

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营收增长率	47.1%	20.5%	20.1%	18.7%
净利润增长率	182.5%	20.6%	20.8%	21.3%
毛利率	39.7%	41.1%	41.2%	41.5%
净资产收益率	15.8%	15.9%	16.1%	16.3%
P/E	16.03	13.61	11.34	9.30
P/B	2.59	2.17	1.82	1.51
P/S	1.82	1.51	1.26	1.06
EV/EBITDA	11.42	9.56	7.61	6.14

投资建议

预计2022-2024年公司营收分别为63.36亿元、76.12亿元、9035亿元，归母净利润分别为6.83亿元、8.25亿元、10亿元。
当前估值极具吸引力，维持“买入”评级。

风险提示

产品销售不及预期
新签订单不及预期
行业景气度下滑

分析师信息

陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，拥有丰富的医药行业研究经验，曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券。
王绍玲：德邦证券研究所分析师，拥有相关资格编号，负责公司研究工作。

投资评级说明

买入：相对强于市场表现20%以上
增持：相对强于市场表现5%~20%
中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持：相对弱于市场表现5%以下
优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。未经授权，不得以任何形式制作、复制、分发或引用本报告内容。

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