20210901-西部证券-中兴通讯-000063.SZ-2021年中报点评_中报业绩依旧亮眼_发展逻辑不断印证_8页_430kb

报告摘要

中兴通讯2021年中报总结

核心内容

中兴通讯（000063.SZ）2021年中报显示公司业绩表现强劲，各业务板块发展成果显著，公司经营性现金流创历史新高，发展逻辑不断印证。

主要观点

业绩增长显著：2021年上半年公司实现营业收入530.71亿元，同比增长12.4%；归母净利润40.79亿元，同比增长119.6%。第二季度营收268.29亿元，同比增长4.3%，净利润19.0亿元，同比增长76.1%。
现金流改善明显：经营性现金流净额达70.28亿元，同比增长244.3%，净现比1.54，均为近五年最高水平。
各业务线表现突出：
- 运营商网络业务：收入350.52亿元，同比增长0.2%。公司在5G700MHz和2.1GHz无线网主设备集采中分别获得31.0%和35.6%的市场份额，市占率持续提升。
- 政企业务：收入56.67亿元，同比增长17.7%。公司聚焦六大领域，推出GoldenDB v6.0，助力国有大行架构转型，市场占有率稳步提升。
- 消费者业务：收入123.52亿元，同比增长66.6%。发布新一代屏下摄像5G手机Axon 30 5G，品牌、产品和渠道持续优化，5G移动互联终端运营商市占率全球第一。
研发投入加大：2021年上半年研发投入达88.61亿元，同比增长33.5%；研发费用率16.7%，创历史新高。公司拥有全球专利申请约8万件，其中芯片相关专利近4400件，5G标准必要专利声明量位居全球第三。
财务健康状况良好：资产负债率持续下降，流动比率和速动比率保持稳定，公司具备较强的偿债能力。
盈利指标提升：毛利率36.1%，同比提升2.71个百分点，环比提升6.07个百分点；归母净利率7.7%，同比增长3.75个百分点。

关键信息

营收与净利润预测

年份	营收（百万元）	增长率	归母净利润（百万元）	增长率	EPS（元/股）	P/E	P/B
2019	90,737	6.1%	5,148	173.7%	1.22	30.4	4.1
2020	101,451	11.8%	4,260	-17.3%	0.92	36.7	3.6
2021E	115,633	14.0%	6,487	52.3%	1.40	24.1	3.2
2022E	131,071	13.4%	8,599	32.5%	1.85	18.2	2.7
2023E	147,441	12.5%	10,603	23.3%	2.29	14.7	2.3