20220127-中国银河-A股策略点评_四大因素将促A股企稳回升_9页_1mb

A股策略点评总结

核心内容

2022年1月27日发布的A股策略点评指出，当前A股市场面临快速调整，但四大积极因素将推动其逐步企稳回升。

主要观点

市场表现

• A股核心市场指数普跌，截至2022年1月27日，上证指数下跌6.75%，创业板指下跌12.52%。
• 所有行业均出现下跌，科技板块跌幅较大。
• 市场情绪受国内外因素影响，包括美股下跌、地缘政治风险、国内业绩预告密集发布以及热门赛道交易拥挤。

市场企稳因素

1. 经济基本面改善确定性强

   • 2020年中国率先控制疫情，实现经济正增长。
   • 2021年中国GDP增长8.1%，增速在全球主要经济体中靠前。
   • 尽管2022年初经济面临下行压力，但政策层面稳增长决心明确，信贷和社融数据有望改善，消费增速逐步回暖。

2. 货币政策空间充足

   • 中国人民银行在2022年初连续两次下调LPR利率，同时降准、下调公开市场操作利率。
   • 货币政策工具箱充足，能够有效应对国内外冲击。
   • 央行与财政部等政策支持表明稳增长信号明确。

3. 美联储货币政策收紧在预期之内

   • 近期FOMC会议鹰派，但未超市场预期，加息节奏将根据经济和市场反应进行调整。
   • 俄乌战争风险虽对市场情绪有影响，但当前能源价格显示风险可控。
   • A股与美股市场共振下跌，但A股估值已回落至低位，为长期投资者提供配置机会。

4. A股估值性价比提升

   • 截至2022年1月27日，全A市盈率为18倍，处于历史低位。
   • 创业板指/上证指数PE由2021年11月的4.8下降至1月27日的4.2，估值性价比逐步抬升。
   • 多数行业市盈率和市净率均有所下降，部分行业估值历史分位数降至8%以下，显示市场有较大上行空间。

关键信息

• 配置建议：建议均衡配置，优先考虑景气度高的细分行业（如半导体、军工、绿电、个别消费品）以及具有估值修复动力的板块（如大金融、大基建）。
• 风险提示：经济回升不及预期的风险仍需警惕。
• 时间窗口：2月份为年报、一季报业绩未兑现，FOMC会议距下次召开还有一个月，两会前市场情绪较为安全，是增加配置的较好时机。

图表目录（摘要）

• 图1：A股主要指数表现
• 图2：全球主要指数表现
• 图3：A股重要指数涨跌幅（2022/1/27）
• 图4：外围市场重要指数涨跌幅（2022/1/26）
• 图5：各行业全部下跌，科技板块跌幅靠前（2022/1/27）
• 图6：GDP不变价当季同比
• 图7：社会融资规模
• 图8：全A估值回落至低位
• 图9：创业板指/上证指数PE有所下行
• 图10：各行业估值均有所下行
• 表1：12月以来稳增长表态
• 表2：美联储货币政策操作时点预测

分析师信息

• 分析师：蔡芳媛
• 联系方式：15210656365
• 邮箱：caifangyuan@chinastock. com. cn
• 登记编码：S0130517110001
• 特别鸣谢：王新月

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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