20170505-联讯证券-_联讯策略月度报告_金融监管趋严_稳健布局_24页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年5月中国股市的投资策略，围绕宏观经济复苏、市场指数表现、估值中枢、流动性变化、“一带一路”政策机遇以及业绩增长等方面展开，为投资者提供了基于当前市场环境的投资建议。

主要观点

1. 宏观经济复苏动能增强

• 投资反弹：年初以来，投资在基建和房地产带动下强劲反弹，进口增速大幅上升，出口也有所恢复，经济复苏动能增强。
• 工业生产稳健：工业生产持续走强，利润大幅改善，工业补库存趋势仍在延续。
• 房地产调控温和：房地产调控为“因城施策”的差别化调控，对房地产投资的负面影响相对较小。
• 价格进入黄金区域：2月CPI将从低位回升，PPI将从高位回落，整体物价水平将进入更有利于经济和政策的“黄金区域”。

2. 4月国内指数走势独立

• 先抑后扬：4月国内主要指数先扬后抑，上证综指下跌幅度最小为-2.11%，创业板指数下跌最大为-4.75%。
• 外需回暖：与国外指数相比，中国指数表现独立，受内在因素影响较大。
• 雄安新区影响：雄安新区概念炒作加剧，随后板块分化，对市场情绪产生影响。
• 监管政策影响：金融监管政策密集出台，对市场流动性造成扰动，影响资金行为。

3. 估值中枢待企稳

• 市盈率低于历史均值：上证综指、创业板、中证流通等主要指数市盈率均低于2006年至今的平均值。
• 盈利改善推动估值回落：2017年一季报显示，上市公司盈利持续改善，促使估值回落，夯实价值中枢。
• 未来预期：若五月宏观经济维持改善，国外经济逐步复苏，各指数有望企稳回升。

4. 流动性产生分歧

• 成交量分化：上证综指日均成交额增加，深证新综指小幅下降。
• 融资融券余额平稳：4月融资融券余额整体平稳，但月底小幅下降。
• 新增投资者数量波动：4月初大幅下降，月中逐渐企稳。
• 结算资金回暖：证券市场交易结算资金从2016年起下降，但春节后明显回暖。
• 新股发行减少：4月新股发行家数和预募集资金均较3月有所下降。
• 基金市场小幅增长：4月基金市场各类基金数量和资产净值小幅上涨。

5. 五月投资主线

• A股纳入MSCI可能性高：MSCI将在6月宣布是否纳入A股，若纳入将提振市场信心，标的股票在加入前可能有所表现。
• “一带一路”政策窗口期：5月将召开“一带一路”国际合作高峰论坛，预计释放政策红利，相关公司将进入实质性收益阶段。
• 行业景气度提升：
  • 电子、休闲服务：营业总收入和归母净利润同比增长率及复合增长率均超10%和15%，行业景气度稳定。
  • 建筑材料、交通运输、汽车、轻工制造：受益于“一带一路”和消费升级，短期爆发力强。

关键信息

1. 市场数据

• CPI与PPI趋势：CPI预计回升，PPI将回落，进入“黄金区域”。
• 各指数市盈率：上证综指、创业板、中证流通等市盈率均低于历史平均值，市场整体处于价值中枢。
• 4月指数表现：上证综指下跌-2.11%，创业板下跌-4.75%，国外指数多数上涨。

2. “一带一路”投资机会

• 带动投资与贸易：促进中国产能输出，推动亚洲区域经济一体化，提升贸易活跃度。
• 重点行业：电力、高铁、建筑、工程承包等，具备全球竞争力。
• 主要参与者：中国铁建、三环集团、迈克生物等。

3. 业绩增长

• 2017年一季报数据：全部A股营业总收入同比增长23.07%，归母净利润同比增长21.53%，业绩增长好于预期。
• 行业表现：
  • 电子、房地产、轻工制造：业绩增长突出，同比增长率和复合增长率均超15%。
  • 创业板：因2016年高基数，2017年一季报归母净利润增长放缓，有修复需求。

4. 股票池推荐

• 推荐股票：三环集团、迈克生物、建发股份、现代制药、国药股份、环旭电子、中南传媒、中国平安、中国铁建。
• 投资亮点：涵盖通信、医药、供应链、军工、出版、保险、工程承包等领域，业绩增长稳定，估值合理。

风险提示

1. 外部环境扰动：美国在韩部署萨德，朝鲜强硬对抗，可能影响市场情绪。
2. 政策红利不及预期：“一带一路”论坛可能未释放足够政策红利。
3. 经济数据下滑：若出现经济数据拐点，可能影响市场表现。

总结

本报告从宏观经济、市场指数、估值中枢、流动性、投资主线和股票池推荐等方面，全面分析了2017年5月的投资环境与策略。预计A股将受益于政策利好和经济复苏，重点推荐“一带一路”相关行业及业绩增长超预期的公司，同时提示投资者注意外部风险和经济数据变化。整体来看，市场有望在五月企稳回升，关注结构性机会。