20150504-中国银河-A股策略周报_政治局会议释放稳增长信号_继续看好市场表现_12页_1mb

政治局会议释放稳增长信号，继续看好市场表现总结

核心内容

本报告分析了2015年4月中央政治局会议对经济形势与市场的影响，指出宏观政策将继续宽松，重点通过基建加码和货币政策宽松应对经济下行压力。同时，报告对A股市场表现、估值水平、流动性变化及融资规模进行了详细分析，并对行业与主题配置提出推荐意见。

主要观点

1. 市场表现

• 大盘股在4500点后冲高回落，创业板指数冲击3000点，显示出市场在结构性行情中的分化。
• 上证综指一周上涨47.97点，涨幅1.09%，接近创7年以来新高。
• 创业板指数单周上涨123.14点，周涨幅4.5%，接近3000点。
• 不同风格股票表现分化明显，小盘股表现优于大盘股。
• 行业表现差异显著，部分行业周度涨幅突出，但整体仍面临下行压力。

2. 宏观政策导向

• 中央政治局会议强调“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”的综合平衡，其中稳增长被置于首要位置。
• 基建投资和货币政策宽松是应对经济下行压力的两大核心工具。
• 预计5、6月份基建项目将加速推进，降息、降准及扩大地方债务置换规模等手段可能再次出台。

3. 经济下行压力仍存

• 二季度经济下行压力不减，制造业PMI维持在50.1%，但新订单指数低于历史同期水平，显示需求不足。
• 新出口订单指数连续两个月回落，显示外部环境对经济的拖累。
• 1-3月工业企业利润总额同比降幅扩大至2.7%，进一步印证经济压力持续。

4. 流动性宽松趋势明显

• 各期限利率全线下行，7天回购利率、票据直贴利率及10年国债收益率均出现下降。
• 货币政策宽松为市场提供了更多流动性支持，有助于缓解企业融资压力。

5. 融资规模显著扩大

• 两市融资规模超过1.82万亿元，显示市场资金流入强劲。
• 融资交易在本轮行情中发挥前所未有的作用，成为推动市场上涨的重要因素。

关键信息

• 市场趋势：分析师继续看好A股市场，认为在政策支持与流动性宽松的背景下，中期牛市格局未变。
• 行业配置建议：
  • 主线一：居民大类资产配置转向权益类资产，建议关注相对估值较低的金融股。
  • 主线二：短期“互联网+”可能震荡，但泡沫未破裂，震荡中可视为买入机会。
  • 主线三：政策主题仍是重点，推荐京津冀协同发展、国企改革、一带一路、新三板等主题。
• 估值水平：上证综指与创业板指数估值水平持续上扬，市场整体处于相对高位。

评级标准

• 行业评级分为：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级同样分为：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐评级意味着未来6-12个月行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上。
• 回避评级则意味着低于市场平均回报10%及以上。

总结

综合来看，2015年4月中央政治局会议释放了稳增长信号，市场在政策支持和流动性宽松的推动下呈现结构性上涨趋势。尽管经济仍面临下行压力，但政策宽松与融资规模扩大为市场提供了支撑。分析师继续看好A股市场，建议投资者关注金融股、互联网+及政策主题，并注意市场估值水平的高位风险。