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铝市场周度总结（2022/05/17）

核心观点

• 铝价走势：上周铝价止跌企稳，沪铝主力合约周涨幅为 0.2%，伦铝周跌幅为 0.19%。
• 供需格局：云南电解铝厂事故短期支撑铝价，但国内消费端复工缓慢，铝价进一步上行或有阻碍。
• 行业利润：国内电解铝利润探低回升，上周达到 2100元/吨，接近去年年底水平。
• 库存变化：电解铝社会库存下降 1.9万吨 至 98.4万吨，铝棒库存小幅增加 0.04万吨 至 13.91万吨。

市场分析

1. 铝价与远期结构

• 沪铝价格：上周五铝价开于 19880元/吨，收于 20305元/吨，周涨幅 0.2%。
• 伦铝价格：开于 2850美元/吨，收于 2829美元/吨，周跌幅 0.19%。
• 远期结构：LME铝0-3贴水收窄至 27.5美元/吨，显示市场预期有所改善。

2. 氧化铝市场

国内氧化铝市场

• 价格走势：整体持稳，河南地区小幅上涨，主要受疫情物流影响。
• 进口情况：西澳FOB氧化铝价格下跌至 365美元/吨，折合人民币 3341元/吨，较国内现货均价高 325元/吨，进口亏损收窄。
• 出口情况：出口亏损维持低位，主要因欧美进口premium攀升。

国外氧化铝市场

• 价格持续下挫：海外氧化铝价格持续下跌，显示市场承压。

电解铝成本与利润

• 能耗成本：上周国内电解铝企业平均电力价格环比下跌 4.3%，成本下行。
• 行业利润：电解铝行业平均利润回升至 2100元/吨，接近去年年底水平。
• 沪伦比值：沪伦比值显著上修，进口盈亏进一步收窄，但进口窗口尚未开启。

铝下游加工企业开工情况

• 整体开工率：铝下游龙头加工企业开工率环比上升 1.3% 至 58.6%。
• 细分板块：
  • 铝型材：开工率 62.5%，环比上升，但仍处于季节性偏低水平。
  • 铝板带：开工率 81%，环比持平。
  • 铝线缆：开工率 55.4%，环比上升，仍处季节性偏低。
  • 再生铝合金：开工率因华东地区汽车工厂复产而有所好转。
  • 铝箔：开工率基本持稳，受疫情物流影响较大。
  • 原生铝合金：开工率持稳，订单积压较多。

库存与去库情况

• 电解铝社会库存：本周下降 1.9万吨 至 98.4万吨，主要集中在无锡及巩义地区。
• 保税区库存：环比下降 5000吨 至 7.28万吨。
• 铝棒库存：连续两周累库，增至 13.91万吨，去库压力增大。

行业动态与展望

• 云南事故影响：云南某电解铝厂事故导致短期停产，对铝价有一定支撑作用，但对铝棒加工费可能产生下行压力。
• 消费端复苏：国内消费端复工仍较为缓慢，需关注后续政策及需求恢复情况。
• 进口需求：国内氧化铝进口需求预计环比走弱，因物流逐步恢复及南方新产能投产。

总结

本周铝市场在云南电解铝厂事故的支撑下出现企稳迹象，但国内消费端复工缓慢仍制约铝价进一步上涨。电解铝利润回升至 2100元/吨，显示行业盈利能力有所改善。下游加工企业开工率缓慢回升，采购意愿增强，但物流问题依然影响整体恢复速度。库存方面，电解铝社会库存下降，但铝棒库存压力仍存。氧化铝市场整体持稳，但海外价格持续下挫，进口亏损收窄。短期来看，铝价走势仍需关注国内消费复苏与云南产能恢复情况。