20240826-华泰期货-中国财政系列四_风险缓解_等待财政支出的改善_8页_744kb

中国2024年7月财政收支报告总结

一般公共预算收支情况

2024年7月，一般公共预算收入同比增长-260%，分配结构显示增值税下降520%，个人所得税下降550%，印花税下降2090%，企业所得税下降540%，而出口退税同比增长1460%。收入进度为606%，低于过去五年同期均值39个百分点，表明实体经济名义增长压力加大。支出同比增长250%，进度545%，低于五年均值11个百分点，财政支出保持谨慎状态，主要支出领域包括农林水事务和城乡社区事务。债务付息支出增速回落至58%。

政府性基金预算收支情况

政府性基金预算收入同比增长-1850%，进度329%，低于五年均值107个百分点，土地出让收入下降223%。支出同比增长-1610%，进度低，中央支出和地方支出结构有所调整。数据显示房地产市场调整仍在继续，地方土地市场政策需进一步推进。

核心观点与分析

7月财政收支显示，收入进度低，CPI温和上涨，税收结构中与经济增长相关税种改善有限，投资者信心不足。财政支出进度也低于平均水平，导致市场增持债券。土地市场低迷需时间改善，政府债务风险有所缓解，但地方第二本账需关注政策落实。风险包括经济数据波动和上游价格上涨。

风险提示

短期经济波动风险，上游价格快速上涨可能影响市场稳定，需密切关注政策变化和数据趋势。