20220828-东北证券-无锡银行-600908.SH-无锡银行2022年半年报点评_业绩增长动能强劲_利润增速超三成_6页_817kb

报告摘要

无锡银行（600908）在2022年上半年展现出强劲的业绩增长动能，利润增速超过30%。该行正处于“前期雄厚积累+小微转型高速推进”的“两期叠加”阶段，为业绩释放提供了良好的基础。

业绩表现强劲：
无锡银行2022年上半年实现营业收入23.36亿元，同比增长6.70%；归母净利润10.20亿元，同比增长30.27%。盈利能力方面，加权平均净资产收益率达13.46%，同比上升2.6个百分点。
资产质量优异：
截至二季度末，不良贷款率为0.87%，较年初下降6bp，关注类贷款占比为0.27%，逾期率为0.89%，较年初下降4bp。拨备覆盖率高达531.55%，显示出强大的风险抵补能力。
资负结构优化：
资产端方面，总资产达2083.86亿元，同比增长5.52%；贷款总额达1247.19亿元，占总资产比重提升至59.85%。负债端方面，总负债为1914.67亿元，同比增长5.2%；存款总额达1670.05亿元，占总负债比重提升至87.22%。
盈利潜力持续：
无锡银行在小微业务转型的推动下，盈利潜力持续释放，未来几年归母净利润预计保持稳定增长，分别为2023年23.70亿元、2024年27.26亿元，增速分别为20.00%和15.00%。
估值合理，维持“买入”评级：
当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.73X/0.64X/0.56X，估值水平较低，看好其未来业绩爆发的可持续性，维持“买入”评级。

盈利预测：
- 2022年预计营业收入48亿元，同比增长11.00%；归母净利润20亿元，同比增长25.00%。
- 2023年预计营业收入53亿元，同比增长10.00%；归母净利润24亿元，同比增长20.00%。
- 2024年预计营业收入58亿元，同比增长10.00%；归母净利润27亿元，同比增长15.00%。
财务指标：
- ROE（净资产收益率）预计从2021年的11.41%提升至2024年的13.41%。
- ROA（资产回报率）预计从2021年的0.95%提升至2024年的1.05%。
- 拨备覆盖率预计从2021年的490.00%提升至2024年的500.00%。
风险提示：
资产质量可能受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的风险。

无锡银行基本面优异，资产质量优，盈利能力强，处于业绩增长动能最强的阶段。其稳健的财务状况和持续的小微转型策略使其具备良好的发展潜力。当前估值水平较低，具备较高投资价值，维持“买入”评级。

总资产：
- 2020年：1,800亿元
- 2021年：2,018亿元
- 2022年：2,260亿元
- 2023年：2,508亿元
- 2024年：2,784亿元
总负债：
- 2020年：1,659亿元
- 2021年：1,858亿元
- 2022年：2,084亿元
- 2023年：2,312亿元
- 2024年：2,564亿元
存贷款比率：
- 2020年：69.68%
- 2021年：72.81%
- 2022年：76.12%
- 2023年：79.58%